Bitcoin (BTC) zažil v posledních letech mimořádně volatilní období. Největší kryptoměna světa se loni v říjnu dostala na historické maximum přesahující 126 000 dolarů, od té doby však její cena klesla přibližně na 64 000 dolarů. Přesto zůstává za poslední tři roky v výrazném zisku, když její hodnota vzrostla o více než 120 %.
Vývoj ceny Bitcoinu ovlivňovala kombinace regulatorních změn, měnové politiky, rostoucího zájmu institucionálních investorů i samotných událostí uvnitř bitcoinové sítě. Přestože letošní rok přinesl ochlazení trhu, několik faktorů by mohlo během příštích let opět podpořit růst největší kryptoměny.
ETF, halving a nižší úrokové sazby podpořily předchozí růst
Před třemi lety se Bitcoin obchodoval přibližně za 29 000 dolarů. Od té doby získal několik významných impulzů, které přispěly k jeho růstu.
Jedním z nejdůležitějších okamžiků bylo schválení prvních spotových bitcoinových ETF americkou Komisí pro cenné papíry a burzy na začátku roku 2024. Nové fondy umožnily retailovým i institucionálním investorům získat expozici vůči Bitcoinu bez nutnosti vlastnit kryptoměnu prostřednictvím vlastní digitální peněženky.
Dalším významným faktorem byl halving, který proběhl v dubnu 2024. Při této události se odměna pro těžaře snížila na polovinu, což dále omezilo tempo vzniku nových bitcoinů.
Halving se opakuje přibližně jednou za čtyři roky a patří mezi klíčové mechanismy bitcoinové sítě. V oběhu již bylo vytěženo více než 20 milionů z maximálně možných 21 milionů bitcoinů, takže nabídka nových mincí se postupně zpomaluje.
Právě omezená nabídka bývá jedním z důvodů, proč je Bitcoin často přirovnáván ke zlatu. Jeho předem stanovený maximální počet mincí vytváří přirozenou vzácnost, která jej odlišuje od většiny ostatních kryptoměn.
K růstu přispěla také měnová politika americké centrální banky. Poté, co Federální rezervní systém během let 2022 a 2023 jedenáctkrát zvýšil úrokové sazby, přistoupil v roce 2024 ke třem jejich snížením.
Nižší úrokové sazby obvykle podporují zájem investorů o rizikovější aktiva. Současně posilují argument, že Bitcoin může sloužit jako ochrana proti dlouhodobému oslabování kupní síly klasických měn.
V roce 2025 následovala další tři snížení sazeb. Pozitivní náladu podpořila také očekávání pokračujícího uvolňování měnové politiky v roce 2026 a vstřícnější přístup administrativy prezidenta Donalda Trumpa ke kryptoměnám. Kombinace těchto faktorů pomohla Bitcoinu vystoupat až na nové historické maximum.
Letošní rok přinesl ochlazení optimismu
Situace se letos změnila. Část faktorů, které podporovaly růst kryptoměn v předchozích letech, postupně oslabila.
Federální rezervní systém ponechal úrokové sazby beze změny poté, co se inflace opět zvýšila. Vyšší úrokové sazby zpravidla snižují ochotu investorů podstupovat riziko a podporují přesun kapitálu do konzervativnějších investic.
Na kryptoměnový trh současně dopadly širší makroekonomické nejistoty, které vedly část investorů k opatrnějšímu přístupu.
Dalším faktorem byla nejistota kolem připravované legislativy ve Spojených státech. Zákon CLARITY Act, který má upravit pravidla pro kryptoměnový sektor, zatím zůstává v Senátu bez definitivního schválení.
Nejasné regulatorní prostředí představuje pro část institucionálních investorů překážku při navyšování expozice vůči digitálním aktivům. Absence konečných pravidel proto přispěla ke zhoršení sentimentu na trhu.
Výsledkem bylo výrazné oslabení Bitcoinu z rekordních hodnot. Přesto zůstává jeho cena výrazně výše než před několika lety, což ukazuje, že dlouhodobý růstový trend zatím nebyl zcela narušen.
Několik faktorů by mohlo Bitcoin znovu podpořit
V příštích třech letech může vývoj Bitcoinu ovlivnit několik událostí.
Prvním významným faktorem bude další halving, který je očekáván v roce 2028. Historicky se cena Bitcoinu často začala zvyšovat již v období před samotným snížením těžebních odměn, protože investoři počítali s dalším omezením nabídky nových mincí.
Dalším možným impulzem je případné schválení CLARITY Act nebo dalších zákonů podporujících kryptoměnový sektor. Jasnější regulatorní rámec by mohl usnadnit vstup dalším institucionálním investorům.
Významnou roli bude pravděpodobně hrát také měnová politika. Pokud inflace postupně ustoupí a Federální rezervní systém znovu přistoupí ke snižování úrokových sazeb, mohlo by se zvýšit celkové investiční apetity i zájem o kryptoměny.
Současně pokračuje rozšiřování využívání Bitcoinu mezi institucemi, podniky i veřejnými institucemi. Rostoucí adopce podporuje jeho postavení jako aktiva, které někteří investoři vnímají jako digitální zlato nebo dlouhodobou ochranu proti expanzivní měnové politice.
Širší využití může dále posílit důvěru trhu a zvýšit stabilitu celého ekosystému.
Přesto nelze očekávat, že cesta bude bez výkyvů. Bitcoin dlouhodobě patří mezi nejvolatilnější finanční aktiva a jeho cena zůstává citlivá na změny makroekonomického prostředí, regulatorní rozhodnutí i náladu investorů.
Další vývoj proto bude záviset na kombinaci několika faktorů. Vedle měnové politiky budou důležité regulatorní změny, pokračující institucionální adopce i další halving. Pokud se tyto vlivy sejdou příznivým směrem, může Bitcoin během příštích let znovu získat růstovou dynamiku.
