Joby Aviation (JOBY) výrazně rozšiřuje své působení. Společnost zaměřená především na elektrická letadla s vertikálním vzletem a přistáním oznámila 11. srpna akvizici obranné technologické firmy Resonant Sciences za přibližně 500 milionů dolarů.
Transakce má být financována kombinací zhruba 450 milionů dolarů v hotovosti a 50 milionů dolarů v akciích Joby. Resonant Sciences se má postupně stát samostatnou obrannou divizí společnosti, zatímco hlavní tým Joby bude pokračovat v rozvoji služby elektrických leteckých taxi.
Akvizice tak přináší společnosti nový zdroj příjmů a zároveň rozšiřuje její působení mimo vznikající trh eVTOL. Resonant za posledních 12 měsíců vytvořil tržby přesahující 100 milionů dolarů a meziročně je zvýšil přibližně o 40 %. Firma zároveň vykazuje kladnou upravenou EBITDA a mezi její zákazníky patří také americká vláda.
Pro Joby jde o výrazný krok směrem k větší diverzifikaci. Zároveň ale transakce spotřebuje podstatnou část hotovosti v době, kdy hlavní komerční byznys společnosti stále není plně rozvinutý.
Obranný byznys přináší Joby nový zdroj tržeb
Joby se dosud soustředila především na vybudování komerční služby založené na elektrických letadlech eVTOL. V rámci vznikajícího odvětví patří mezi nejpokročilejší společnosti, mimo jiné díky dosavadním výsledkům letových testů a postupu v procesu typové certifikace amerického Federálního úřadu pro letectví.
Komerční část podnikání však stále vyžaduje vysoké investice. Během prvních šesti měsíců roku 2026 Joby spotřebovala na provozní úrovni přibližně 318 milionů dolarů hotovosti, zatímco za stejné období vykázala tržby kolem 63 milionů dolarů.
Významnou část současných příjmů přitom přináší Blade Air Mobility, kterou Joby získala v roce 2025. Samotný byznys elektrických leteckých taxi tedy zatím nevytváří dostatečný objem tržeb, který by pokryl vysoké provozní výdaje společnosti.
Na konci června měla Joby k dispozici přibližně 2,3 miliardy dolarů likvidity. To jí poskytuje relativně silnou finanční rezervu, ale při současném tempu spotřeby hotovosti potřebuje postupně rozšiřovat příjmovou základnu, pokud chce omezit riziko dalšího navyšování kapitálu a případného ředění podílů současných akcionářů.
Právě v tomto kontextu dává akvizice Resonant Sciences větší smysl. Obranná firma už dnes generuje více než 100 milionů dolarů ročních tržeb, rychle roste a její upravená EBITDA je kladná. Joby tak získává podnik, který má na rozdíl od její hlavní eVTOL aktivity fungující příjmový model.
Cena akvizice ukrojí významnou část hotovostní rezervy
Pozitivní přínos transakce má ale svou cenu. Z celkové hodnoty přibližně 500 milionů dolarů připadá 450 milionů dolarů na hotovostní platbu.
Pokud by se ostatní faktory nezměnily, hotovostní část akvizice by snížila celkovou likviditu Joby z přibližně 2,3 miliardy dolarů na zhruba 1,85 miliardy dolarů. Rezerva by tak zůstala vysoká, ale byla by znatelně menší.
Při zachování současného tempa spotřeby hotovosti odpovídá rozdíl přibližně osmi až devíti měsícům finančního prostoru. To je významné zejména proto, že Joby stále čeká na klíčový krok v podobě typové certifikace svého eVTOL letadla.
Firma tak využívá část kapitálu, který by jinak mohl financovat pokračující vývoj hlavního leteckého projektu. Na druhou stranu získává podnik se zavedenými zákazníky, rostoucími tržbami a pozitivní upravenou EBITDA.
Akvizice proto představuje kompromis mezi vyšší diverzifikací a nižší finanční rezervou. Z pohledu samotného podnikání získává Joby další zdroj příjmů, který není přímo závislý na okamžitém úspěchu komerčních leteckých taxi. Z pohledu akcionářů ale současně roste význam toho, jak rychle dokáže firma své hlavní projekty přiblížit komerčnímu provozu.
Obranná divize zároveň může vytvořit prostor pro technologické propojení s hlavním leteckým byznysem. Historicky vojenská poptávka podporovala vývoj některých leteckých technologií, které později našly využití také v civilním sektoru. Právě podobné propojení může být jedním z dlouhodobých přínosů transakce.
Akcie zůstávají rizikovou sázkou na dosud vznikající trh
Navzdory akvizici zůstává základní investiční příběh Joby stejný. Společnost je stále oceňována především podle očekávání spojených s budoucí komerční službou elektrických leteckých taxi.
Tržní kapitalizace Joby se pohybuje kolem 8,7 miliardy dolarů, zatímco její současné tržby jsou ve srovnání s touto hodnotou stále relativně nízké. Akcie se aktuálně obchodují kolem 8,42 dolaru a během poslední sledované seance klesly o 4,43 %.
Rozpětí ceny za posledních 52 týdnů je velmi široké. Minimum činí 6,63 dolaru a maximum 19,98 dolaru. Tak výrazné rozdíly ukazují, jak silně investoři reagují na změny očekávání kolem budoucnosti společnosti.
Klíčovým problémem zůstává fakt, že komerční eVTOL letadlo Joby stále nemá finální typovou certifikaci FAA. Dokud ji společnost nezíská, její hlavní obchodní model zůstává do značné míry založený na budoucích očekáváních.
Resonant Sciences tuto situaci částečně mění, protože přináší existující tržby a ziskovější část podnikání. Zároveň ale obranná expanze přidává další vrstvu komplexity a spotřebuje část kapitálu, který Joby potřebuje k financování svých hlavních projektů.
Akvizice proto posiluje samotný podnik, ale automaticky nesnižuje rizikovost akcie. Joby získává diverzifikovanější zdroj příjmů a vstupuje hlouběji do obranného průmyslu, její ocenění však nadále z velké části závisí na úspěchu trhu, který se teprve vytváří.
Pro investory tak zůstává nejdůležitější další postup v certifikaci eVTOL a schopnost společnosti kontrolovat spotřebu hotovosti. Pokud bude provozní cash burn pokračovat podobným tempem, zmenšení likvidity o 450 milionů dolarů získá ještě větší význam.
Akvizice Resonant Sciences je proto významným strategickým krokem, nikoliv řešením všech rizik. Joby díky ní získává rychle rostoucí obranný byznys, více než 100 milionů dolarů tržeb a zavedené zákazníky. Současně ale zaplatí vysokou částku v hotovosti a její hlavní komerční projekt stále čeká na zásadní regulační milník.
