Akciová rally, která tento měsíc zaznamenala výrazné zlepšení, vyvolává u některých investorů stále větší obavy ohledně akcií. Stojí za zmínku, že index Dow Jones Industrial Average dosáhl v pondělí rekordního intradenního maxima, čímž získal zpět všechny své ztráty a ještě více z poklesu z 5. srpna, kdy se index blue-chipů propadl až na 38 500 bodů. Naposledy se benchmark obchodoval poblíž hranice 41 390 bodů. Mezitím se index S&P 500, který se rovněž blíží novému vrcholu, nachází necelé 1 % pod svým předchozím historickým maximem zaznamenaným v červenci.
Pravděpodobnost nižších úrokových sazeb během zbývajících čtyř měsíců roku po holubičích komentářích předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella z minulého týdne spolu s nedávnými povzbudivými ekonomickými údaji vedly k tomu, že dychtiví investoři doufají v měkké přistání. V tomto scénáři by centrální banka jemně vedla ekonomiku do bodu, kdy se inflace sníží, a recese by se vyhnula.
Ne všichni jsou však přehnaně optimističtí. Adam Parker, zakladatel společnosti Trivariate Research a bývalý hlavní akciový stratég banky Morgan Stanley, se stále více obává, že akcie v současné době oceňují příliš optimistický a ideální scénář tváří v tvář tomu, co vnímá jako možné zpomalení růstu.
“Domníváme se, že riziková odměna pro americké akcie je vzhledem ke změnám ve vnímání růstu, sazeb a cen stále slabší,” napsal Parker v nedělní poznámce. Dále uvedl, že u indexu Dow Jones Industrial Average se na podzim očekává revize očekávaných zisků za čtvrté čtvrtletí a rok 2025 směrem dolů, přičemž se odvolává na zmírnění spotřebitelských výdajů, které činí současný výhled obzvláště zvýšeným. Jeho prognóza podnikových zisků indexu S&P 500 pro rok 2025 činí 254 USD, což je o celých 9 % méně než konsenzuální odhad 279 USD.
“Za těchto cen to pro nás začíná být až příliš optimistické,” napsal Parker a vyjádřil rostoucí obavy. Domnívá se, že ocenění neochrání investory, pokud v příštích šesti týdnech dojde k dalšímu vyděšení z růstu, což je eventualita, která se pravděpodobně bude shodovat s revizemi zisků směrem dolů, které očekává v září a říjnu.
Parker skutečně radí zavést opatrnost snížením expozice vůči vysoce ceněným růstovým akciím, které se výrazně zotavily ze svých srpnových minim. Místo toho doporučuje investorům, aby se soustředili na jiná slibná růstová jména, která se vyznačují vysokou kvalitou, nízkou betou – což znamená, že jsou méně zranitelná vůči volatilitě trhu – a u nichž jsou očekávání růstu tržeb omezená.
Parker, který projevuje zvýšenou obavu při výběru portfolia, se přiklání k akciím v oblasti zdravotní péče a polovodičů s umělou inteligencí a upřednostňuje společnosti z oblasti spotřebního zboží před jmény z oblasti spotřebního zboží. Doporučuje vyhýbat se sektorům, jako jsou banky a nemovitosti, které se navzdory zdánlivě úspornému vývoji již letos v létě silně odrazily ode dna.
Závěrem lze říci, že rally na akciových trzích, která tento měsíc zaznamenala výrazný vzestup, vyvolává u některých investorů stále větší obavy z akcií. Budoucnost přináší nejistotu a zkušení investoři, jako je Adam Parker, začínají vyjadřovat obavy z potenciálně zvýšeného rizika a příliš optimistických prognóz tváří v tvář možnému zpomalení růstu.
Zatímco někteří stále doufají ve snížení úrokových sazeb pod vedením Federálního rezervního systému a pozitivní ekonomické údaje v nadcházejících měsících, investoři i analytici by měli zůstat obezřetní a informovaní. Jak dokládá Parkerova poznámka, přílišný optimismus na trhu nemusí investorům poskytnout záchrannou síť, pokud nastane další období zpomaleného růstu. Diverzifikace, pečlivý výběr akcií a umírněný smysl pro optimismus se zdají být Parkerovými návrhy, jak přečkat nadcházející měsíce.
