Intel (INTC) získal pro svůj výrobní byznys Intel Foundry nového významného zákazníka. Společnost Fortinet (FTNT) si vybrala Intel pro výrobu nové generace bezpečnostního procesoru Security Processor 6, který bude využíván v produktech FortiGate.
Na první pohled nemusí jít o tak výraznou událost jako zakázky spojené s nejpokročilejšími výrobními procesy. Pro budoucnost Intel Foundry však může být spolupráce důležitá. Fortinet je totiž prvním veřejně jmenovaným externím zákazníkem, kterého foundry divize získala pod vedením Lip-Bu Tana, jenž nastoupil do čela Intelu na začátku roku 2025.
Dohoda zároveň otevírá Intelu cestu do segmentu specializovaných čipů pro kybernetickou bezpečnost. Pokud by se podařilo získat další podobné zákazníky, mohl by si Intel vybudovat specifickou pozici na trhu, kterému dnes jednoznačně dominuje Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM).
Fortinet přesouvá část výroby od dominantního TSMC
Podle dohody bude Intel Foundry vyrábět novou generaci procesoru Security Processor 6 určeného pro firewallovou produktovou řadu FortiGate.
Rozdělení práce mezi obě společnosti je jasně definované. Fortinet zajistí návrh přední části čipu a jeho architekturu, zatímco Intel převezme návrh zadní části, pokročilé pouzdření a samotnou výrobu. Procesor bude vyráběn prostřednictvím výrobního procesu Intel 4.
Pro Intel jde o zajímavý krok také proto, že Fortinet tím částečně přesouvá svou výrobu od TSMC. Tchajwanská společnost podle údajů TrendForce kontroluje přibližně 72 % globálního foundry trhu, a představuje tak jednoznačně dominantního hráče.
Intel se už delší dobu snaží vybudovat vlastní zakázkovou výrobu polovodičů jako alternativu k největším světovým foundry společnostem. Získání konkrétního externího zákazníka proto představuje důležitý praktický test celé strategie.
Spolupráce s Fortinetem zároveň posouvá Intel do oblasti ASIC čipů pro kybernetickou bezpečnost. ASIC neboli application-specific integrated circuit je čip navržený pro konkrétní účel, na rozdíl od univerzálnějších procesorů.
Pokud bude spolupráce úspěšná, může vytvořit referenci pro další společnosti působící v kybernetické bezpečnosti. Intel by si tak mohl postupně vybudovat specializovaný segment, ve kterém by se snažil získávat zakázky na úkor dominantního TSMC.
Jedna dohoda sama o sobě samozřejmě nedokáže změnit rozložení sil na globálním trhu výroby čipů. Její význam spočívá především v možnosti, že se stane začátkem širšího trendu.
Intel Foundry už tvoří významnou část tržeb společnosti
Foundry divize už není pro Intel pouze okrajovým projektem. Ve druhém čtvrtletí roku 2026 vykázala společnost celkové tržby 16,1 miliardy dolarů, přičemž na Intel Foundry připadalo 5,8 miliardy dolarů.
To odpovídá přibližně 36 % celkových čtvrtletních tržeb Intelu.
Tržby foundry divize navíc meziročně vzrostly o 31 %, čímž překonaly 25% růstový cíl společnosti. Vývoj ukazuje, že právě tato část podnikání může mít stále větší vliv na celkové finanční výsledky a následně také na ocenění akcií.
Strategický význam divize je ještě větší vzhledem k tomu, že Intel nechce být pouze výrobcem vlastních procesorů. Cílem je využívat výrobní kapacity také pro externí zákazníky a vytvořit z Intel Foundry samostatný zdroj příjmů.
Fortinet je v tomto směru důležitý právě jako konkrétní externí klient.
Pokud Intel dokáže postupně přidávat další společnosti a využívat své výrobní procesy, pouzdření a další technologie pro širší skupinu zákazníků, může se ekonomika foundry podnikání dále zlepšovat.
Zároveň by tím společnost vytvořila další růstový pilíř vedle svého tradičního podnikání s procesory.
Pro investory proto bude důležitější sledovat počet a rozsah dalších kontraktů než izolovaný finanční dopad jedné zakázky s Fortinetem.
Silný růst akcií zvyšuje nároky na další výsledky
Pozitivní zpráva přichází v době, kdy akcie Intelu za sebou mají mimořádně silné období.
Jejich cena se pohybovala kolem 101,65 dolaru a tržní kapitalizace společnosti dosahovala přibližně 513 miliard dolarů. Za posledních 12 měsíců akcie vzrostly přibližně o 400 %.
Tak prudké zhodnocení zároveň znamená, že část očekávaného zlepšení podnikání už může být v současné ceně zahrnuta.
Kvůli předchozím ztrátám nemá Intel smysluplný klasický poměr ceny akcie k historickému zisku. Forward P/E založené na očekávaných budoucích výsledcích se však pohybuje kolem 66, což představuje vysoké ocenění.
Právě valuace proto může omezovat krátkodobý dopad pozitivních zpráv. Získání Fortinetu je důležité z pohledu strategie, ale při současném ocenění trhu nemusí samo o sobě stačit k dalšímu výraznému růstu akcií.
Pro dlouhodobý investiční příběh je podstatnější otázka, zda se z této dohody stane první z řady podobných kontraktů.
Pokud Intel Foundry získá další významné externí zákazníky, zejména v oblasti kybernetické bezpečnosti nebo dalších specializovaných čipů, může se jeho postavení na trhu postupně měnit.
Výrazně ohrozit 72% podíl TSMC bude obtížné. Intel ale nemusí dominantního konkurenta překonat, aby jeho foundry strategie vytvořila významnou hodnotu. Stačí, pokud získá dostatečný počet externích zákazníků a vytvoří z divize stabilně rostoucí část svého podnikání.
Dohoda s Fortinetem proto není zásadní kvůli samotnému jednomu procesoru. Je důležitá především jako důkaz, že externí společnosti jsou ochotné svěřit Intelu návrh části čipu, pokročilé pouzdření i samotnou výrobu.
Další podobné kontrakty by mohly postupně změnit Intel Foundry z nákladného strategického projektu na jeden z hlavních růstových motorů celé společnosti. Právě schopnost získávat nové zákazníky proto bude jedním z klíčových ukazatelů, které by investoři měli v dalších čtvrtletích sledovat.
