Rychlý rozvoj umělé inteligence nezvyšuje pouze poptávku po čipech a datových centrech.
Stále větším problémem se stává také zajištění dostatečného množství elektřiny. GE Vernova (GEV) patří mezi společnosti, které z tohoto trendu výrazně těží, což dokládá její rekordní objem nasmlouvaných zakázek.
Nevyřízené zakázky společnosti, které sleduje prostřednictvím ukazatele remaining performance obligation (RPO), dosáhly na konci druhého čtvrtletí 176 miliard dolarů. Pro srovnání, za celý minulý rok GE Vernova vytvořila tržby ve výši 38 miliard dolarů.
Objem zakázek navíc meziročně vzrostl o 37 % a od druhého čtvrtletí se zvýšil o dalších 13 miliard dolarů. Společnosti tak poskytuje značnou viditelnost budoucích příjmů, která v některých oblastech sahá až do příští dekády.
Datová centra výrazně zvyšují poptávku po elektřině
Za růstem zakázek stojí širší investiční cyklus v energetice, který podporuje také rychlá výstavba infrastruktury pro umělou inteligenci. Nová datová centra vyžadují nejen obrovský výpočetní výkon, ale také spolehlivé dodávky elektřiny.
GE Vernova má v tomto prostředí silnou pozici díky rozsáhlému portfoliu technologií zahrnujícímu plynové turbíny, větrnou energetiku, parní turbíny, jaderná aktiva i zařízení pro elektrické sítě. Podle původního textu společnost dodává přibližně polovinu světové kapacity plynových turbín a její instalovaná zařízení se podílejí zhruba na čtvrtině světové výroby elektřiny.
Právě plynové turbíny zaznamenávají mimořádně vysokou poptávku. Zemní plyn produkuje podle textu přibližně o 50 % méně emisí uhlíku než uhlí a zároveň nabízí flexibilní zdroj energie, který může stabilizovat elektrické sítě využívající obnovitelné zdroje.
GE Vernova nabízí mimo jiné turbíny HA-Class určené pro rozsáhlou nepřetržitou výrobu elektřiny. Jednotlivé bloky poskytují výkon přibližně 400 až 800 MW. Vedle nich společnost vyrábí aeroderivativní turbíny, které lze využívat při špičkové poptávce, jako zálohu pro obnovitelné zdroje nebo přímo k napájení datových center a vzdálenějších zařízení.
Boom datových center zároveň podporuje poptávku po další infrastruktuře. Jde například o zařízení pro přenos elektřiny, rozvaděče a transformátory. GE Vernova tak není vystavena pouze růstu jednoho segmentu energetického trhu.
Polovinu zakázek tvoří služby
Struktura obrovského backlogu je téměř dokonale vyvážená. Zakázky na energetická zařízení dosahují 87,8 miliardy dolarů, zatímco služby představují dalších 88,4 miliardy dolarů.
Toto rozdělení je důležité, protože prodej zařízení vytváří další dlouhodobou poptávku po servisu. S rostoucím množstvím instalovaných turbín a dalších zařízení tak může postupně narůstat i servisní část podnikání.
Jednotlivé části backlogu se přitom budou proměňovat v tržby různou rychlostí. U zakázek na zařízení očekává GE Vernova realizaci 36 % během jednoho roku a 97 % během pěti let.
Servisní kontrakty mají výrazně delší časový horizont. Během jednoho roku má být realizováno pouze 16 % jejich současné hodnoty a během pěti let 54 %. Zbytek tak poskytuje společnosti výhled příjmů na mnohem delší období.
Silnou budoucí poptávku potvrzují také nové objednávky. Ve druhém čtvrtletí GE Vernova podepsala zakázky na 20 GW nových plynových zařízení. Z toho 2 GW představovaly pevné objednávky a dalších 18 GW dohody o rezervaci výrobních kapacit.
Rezervace vyžadují od zákazníků zálohu, aby si zajistili místo ve výrobním pořadníku přibližně tři až pět let dopředu. Tyto rezervace přitom zatím nejsou započítány do samotného backlogu ve výši 176 miliard dolarů.
Výrobní kapacity jsou téměř vyprodané do roku 2030
Sílu současné poptávky nejlépe ukazuje vytížení výrobních kapacit. GE Vernova má podle původního textu většinu výrobních slotů pro plynové turbíny vyprodanou až do roku 2030. Do konce roku 2026 navíc očekává, že bude mít pod smlouvami více než polovinu výrobních kapacit plánovaných pro rok 2031.
Společnost proto připravuje rozšíření výroby. Roční tempo produkce plynových turbín má do třetího čtvrtletí dosáhnout 20 GW a do roku 2028 vzrůst na 24 GW. Dlouhodobě GE Vernova usiluje o dosažení výrobní kapacity 30 GW do roku 2030.
K dosažení tohoto cíle chce využívat automatizaci a efektivnější výrobní procesy. Vyšší kapacita je důležitá zejména proto, že současná poptávka již výrazně přesahuje krátkodobé možnosti výroby.
Samotný backlog by podle očekávání společnosti mohl do roku 2027 vzrůst až na 200 miliard dolarů. Další podporu přitom představuje nejen výstavba datových center, ale také přesouvání průmyslových kapacit zpět do Spojených států.
GE Vernova se tak nachází v situaci, kdy má značnou část budoucí produkce nasmlouvanou několik let dopředu. Backlog 176 miliard dolarů je přibližně 4,6násobkem loňských tržeb ve výši 38 miliard dolarů, přičemž další rezervace výrobních kapacit ještě nejsou v tomto čísle zahrnuty.
Pro investory je proto podstatná nejen samotná velikost současných zakázek, ale také jejich struktura. Téměř polovina připadá na dlouhodobé servisní kontrakty a poptávka po nových energetických zařízeních již sahá do začátku příští dekády. Pokračující expanze AI infrastruktury a rostoucí spotřeba elektřiny tak dávají GE Vernova výraznou viditelnost budoucích tržeb na řadu let dopředu.
