Dell čekají ostře sledované výsledky.
Společnost Dell Technologies (DELL) zveřejní po uzavření trhu v úterý 1. září výsledky za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2027. Pozornost investorů se zaměří především na prodej serverů pro umělou inteligenci a případnou změnu celoročního výhledu.
Tradiční výrobce osobních počítačů se v poslední době stal významnou součástí AI infrastruktury. Dell dodává servery datovým centrům a dalším zákazníkům, kteří potřebují propojit procesory, grafické čipy, paměti a úložiště používané při provozu systémů umělé inteligence.
Rychlý růst tohoto segmentu se výrazně projevil také na akciích. Ty letos posílily přibližně o 264 % a obchodují se kolem 461 dolarů. Po tak výrazném růstu však budou vysoká očekávání představovat před výsledky také riziko.
Poptávka po AI infrastruktuře zůstává silná
Vývoj v dalších částech technologického sektoru zatím nenaznačuje výraznější ochlazování investic do infrastruktury pro umělou inteligenci. Pro Dell je to důležité, protože jeho další růst je stále více spojen právě s výstavbou datových center a poptávkou po AI serverech.
Silný vývoj zaznamenala Nvidia (NVDA), která stojí v centru současného AI ekosystému. Společnost ve svých nejnovějších výsledcích představila výhled, podle kterého by její roční tržby ve fiskálním roce 2028 mohly růst o 70 %.
Vysoká poptávka po grafických procesorech Nvidia může být důležitým signálem také pro další části dodavatelského řetězce. AI servery totiž kromě samotných GPU potřebují centrální procesory, paměti, úložiště a další komponenty, které Dell spojuje do kompletních systémů pro datová centra a další zákazníky.
Pozitivní signály přicházejí rovněž od dalšího výrobce serverů, Super Micro Computer (SMCI). Společnost ve svém posledním čtvrtletí dosáhla hrubé marže 17,5 %, která překonala očekávání.
Super Micro zároveň zvýšil celoroční výhled tržeb na 65 až 72 miliard dolarů, zatímco očekávání trhu činilo 52,5 miliardy dolarů. Výrazně vyšší prognóza naznačuje, že poptávka po serverové infrastruktuře zůstává vysoká.
Právě výsledky dalších společností z AI dodavatelského řetězce vytvářejí před zveřejněním čísel Dellu příznivé prostředí. Zároveň však zvyšují očekávání, která bude muset firma svými výsledky a výhledem naplnit.
Dell očekává prudký růst tržeb z AI serverů
V prvním čtvrtletí fiskálního roku 2027 Dell předpokládal, že jeho celoroční tržby dosáhnou 165 až 169 miliard dolarů. Střed tohoto rozpětí by představoval meziroční růst přibližně o 47 %.
Z celkového objemu mají podle dosavadního výhledu přibližně 60 miliard dolarů vytvořit AI servery. V jejich případě by šlo o meziroční nárůst o 144 %.
Právě případná úprava těchto čísel bude patřit mezi nejdůležitější informace v nadcházejícím výsledkovém reportu. Na trhu se objevují očekávání, že společnost může celoroční prognózu zvýšit.
Odhady počítají s možností zvýšení výhledu celkových tržeb na 171 až 175 miliard dolarů, zatímco tržby z AI serverů by mohly dosáhnout 65 miliard dolarů. Jde však pouze o očekávání před výsledky, nikoliv o nový oficiální výhled společnosti.
Pro investory proto nebude rozhodující pouze to, zda Dell překoná výsledková očekávání za uplynulé čtvrtletí. Mnohem důležitější může být informace o současné poptávce a objednávkách pro další období.
Silnější celoroční výhled by naznačil, že rychlý růst AI serverů pokračuje i po mimořádném rozšíření tohoto trhu v předchozích obdobích. Naopak jakýkoliv signál zpomalení by mohl vyvolat výraznější reakci vzhledem k tomu, jak silně akcie Dellu letos vzrostly.
Společnost se totiž postupně posunula od tradičního příběhu výrobce osobních počítačů k firmě, jejíž ocenění a očekávání jsou stále těsněji propojeny s investičním cyklem kolem umělé inteligence.
Po růstu akcií o 264 % budou rozhodovat další vyhlídky
Akcie Dellu se obchodují přibližně za 461 dolarů a tržní kapitalizace společnosti dosahuje zhruba 296 miliard dolarů. Během posledních 52 týdnů se jejich cena pohybovala mezi 110,22 a 514 dolary.
Letošní růst přibližně o 264 % znamená, že investoři už do ceny akcií promítli značnou část očekávaného růstu spojeného s AI infrastrukturou.
Ocenění Dellu je také vyšší než v minulosti. To zvyšuje citlivost akcií na jakékoliv překvapení ve výsledcích nebo výhledu. Samotné překonání očekávání proto nemusí automaticky znamenat další růst ceny, pokud už trh s ještě lepšími čísly předem počítá.
Zásadní bude zejména výhled managementu. Investoři budou sledovat, zda firma zvýší prognózu tržeb, jak se vyvíjí poptávka po AI serverech a jak dlouho může současné tempo investic do infrastruktury pokračovat.
Dell je v současnosti silně navázán na širší AI investiční cyklus. Pokud bude poptávka datových center a velkých technologických zákazníků pokračovat, společnost může dál těžit z potřeby budovat servery propojující výkonné čipy, paměti a úložiště.
Stejné propojení však představuje také riziko. Po letošním prudkém růstu akcií by i mírný náznak slabší poptávky mohl vyvolat výraznější výprodej.
Výsledky za druhé fiskální čtvrtletí tak budou důležitým testem nejen aktuální výkonnosti společnosti, ale především dalšího potenciálu jejího AI serverového byznysu. Po růstu akcií o 264 % bude Dell potřebovat ukázat, že vysoká očekávání podporuje pokračující růst poptávky a dostatečně silný výhled.
