CVS Health (CVS) patří v letošním roce mezi výraznější jména amerického zdravotnického sektoru. Od začátku roku posílily o více než 18 %, a překonávají tak index S&P 500, který za stejné období vzrostl o necelých 13 %. Přestože už má společnost za sebou poměrně silný růst, většina analytiků sledujících její akcie očekává další prostor směrem vzhůru.
Podle dat společnosti TipRanks činí konsenzuální cílová cena 114,59 dolaru za akcii. Ve srovnání s poslední závěrečnou cenou to představuje potenciální růst přibližně o 22 %.
CVS se aktuálně obchoduje kolem 93,02 dolaru a jeho tržní kapitalizace dosahuje přibližně 119 miliard dolarů. Za posledních 52 týdnů se akcie pohybovaly mezi 69,51 a 110,68 dolaru. Dividendový výnos činí 2,86 %.
Za letošním pozitivním vývojem nestojí pouze příznivější nálada investorů. CVS opakovaně překonává očekávání trhu, zlepšuje výsledky své zdravotní pojišťovací divize a během roku několikrát zvýšilo vlastní finanční výhled. Právě kombinace lepších hospodářských výsledků a příznivějších očekávání do dalších čtvrtletí pomáhá vysvětlit, proč se akcie drží nad výkonností širšího trhu.
CVS opakovaně překonává očekávání trhu
Jedním z nejsilnějších argumentů podporujících letošní růst akcií jsou výsledky společnosti. Ve všech třech čtvrtletních zprávách zveřejněných v tomto kalendářním roce CVS překonalo konsenzuální odhady analytiků jak v oblasti tržeb, tak ziskovosti.
Obzvlášť výrazné bylo překonání očekávání v prvním a druhém čtvrtletí. Upravený čistý zisk v prvním kvartálu dosáhl 2,57 dolaru na akcii, zatímco analytici očekávali 2,21 dolaru.
Ve druhém čtvrtletí byl rozdíl ještě podstatnější. CVS vykázalo upravený zisk 2,58 dolaru na akcii, zatímco konsenzus počítal pouze s 1,83 dolaru. Výsledky tak byly výrazně lepší, než trh před zveřejněním předpokládal.
Důležitý je také výhled do budoucna. Společnost po prvním i druhém čtvrtletí zvýšila své očekávání pro tržby i zisk. Pro investory jde o významný faktor, protože ocenění akcií není založeno pouze na historických výsledcích, ale také na očekávaném budoucím hospodaření.
Jednou z hlavních oblastí stojících za zlepšením je segment zdravotních benefitů, jehož významnou součástí je pojišťovna Aetna. Klíčovým ukazatelem tohoto podnikání je medical benefit ratio neboli MBR, které vyjadřuje, jakou část vybraného pojistného musí pojišťovna použít na úhradu zdravotních nároků klientů.
Nižší MBR je pro CVS příznivější, protože společnosti zůstává větší část vybraného pojistného.
Pojišťovací byznys výrazně zlepšil svou ziskovost
Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 dosahovalo MBR společnosti 94,8 %. V následujícím období ale výrazně kleslo na 84,6 %. Poté se mírně zvýšilo na 87,4 %, stále však zůstalo výrazně pod úrovní z konce předchozího roku.
Tento vývoj měl přímý pozitivní dopad na ziskovost segmentu zdravotních benefitů. Upravený provozní zisk této divize v prvním čtvrtletí meziročně vzrostl o 52 % a překonal 3 miliardy dolarů.
Ve druhém čtvrtletí pokračovalo výrazné zlepšení. Upravený provozní zisk segmentu zdravotních benefitů dosáhl 2,4 miliardy dolarů, což představovalo meziroční růst o 85 %.
Právě výsledky pojišťovacího byznysu patří mezi hlavní důvody současného optimismu kolem CVS. Společnost díky nižšímu podílu nákladů na pojistná plnění dokázala výrazně zlepšit ziskovost této části svého rozsáhlého zdravotnického podnikání.
Ne všechny části společnosti jsou přitom bez problémů. CVS čelí mimo jiné provozním nedostatkům ve své divizi CVS Caremark, která působí jako správce lékárenských benefitů. Pozitivní vývoj v segmentu zdravotních benefitů však představuje výrazné zlepšení proti předchozímu období.
Vedle pojišťovací části se zlepšují také vyhlídky segmentu lékáren a spotřebitelského zdraví, tedy maloobchodního podnikání CVS. Společnost tak těží z více částí svého široce rozkročeného obchodního modelu.
Většina analytiků očekává pokračování růstu akcií
Pozitivní výsledky se odrážejí také v doporučeních analytiků. Z celkem 17 analytiků zahrnutých v datech TipRanks jich 16 doporučuje akcie CVS k nákupu.
Konsenzuální cílová cena 114,59 dolaru představuje proti poslední závěrečné ceně potenciál přibližně 22 %. Některé individuální cílové ceny jsou ještě vyšší. Po výsledcích za druhé čtvrtletí byla například jedna z cílových cen zvýšena ze 122 na 126 dolarů při zachování nákupního doporučení.
Optimismus je založen zejména na výrazném zlepšení segmentu zdravotních benefitů a příznivějších vyhlídkách maloobchodního podnikání společnosti. CVS přitom zůstává rozsáhlou a zavedenou zdravotnickou společností, takže očekávání dalšího více než 20% růstu představuje poměrně výrazný pohyb.
Pro současné ocenění je ale podstatné, že firma nedosáhla pouze jednorázově lepších výsledků. Během letošního roku opakovaně překonávala očekávání analytiků a zároveň zvyšovala vlastní finanční výhled.
Dalším faktorem je americká populace, která postupně stárne, a vyžaduje tak větší množství zdravotnických produktů a služeb, které CVS nabízí. Společnost prostřednictvím svých jednotlivých částí působí v několika oblastech zdravotnictví a současné zlepšení pojišťovací divize významně podporuje celkové hospodaření.
Akcie už od začátku roku vzrostly o více než 18 %, takže část pozitivního vývoje se do jejich ceny promítla. Současně se však stále nacházejí pod 52týdenním maximem 110,68 dolaru a také pod konsenzuální cílovou cenou analytiků.
Další vývoj proto bude záviset především na tom, zda CVS dokáže pokračovat v překonávání očekávání a udržet zlepšenou ziskovost segmentu zdravotních benefitů. Dosavadní výsledky letošního roku ukazují výrazné zlepšení, které zatím podporuje jak růst ceny akcií, tak převážně pozitivní pohled analytiků.
