Generální ředitel Coinbase Global (COIN) Brian Armstrong očekává, že současný medvědí trh s kryptoměnami se blíží ke konci.
Jeho názor stojí především na délce současného poklesu, historicky silném čtvrtém čtvrtletí a možné změně americké regulace.
Současný pokles kryptoměnového trhu trvá přibližně 10 měsíců, což odpovídá délce některých předchozích medvědích období. Samotná historie samozřejmě nezaručuje obrat, podle Armstronga však naznačuje, že trh může vstupovat do příznivější fáze.
Důležitou roli může sehrát také americká regulace. Senát má na 15. září naplánované hlasování o zákonu Clarity Act, který by mohl přinést jasnější pravidla pro fungování kryptoměnového odvětví. Armstrong věří v jeho schválení, přestože situace zůstává nejistá.
Armstrong poukazuje také na sezónnost kryptoměnového trhu. Bitcoin (BTC) v minulosti dosahoval ve čtvrtém čtvrtletí mediánového výnosu 47,7 %. Také Ethereum (ETH) má za stejné období pozitivní historii s mediánovým růstem o 22,5 %.
Bitcoin navíc v předchozích cyklech zpravidla stál v čele oživení celého kryptoměnového trhu. Po jeho růstu následovalo Ethereum a následně se zájem investorů přesouval k dalším kryptoměnám.
Tentokrát však nemusí být vývoj úplně stejný. Institucionální investoři se stali významnějšími držiteli Bitcoinu i dalších kryptoměn, což může změnit strukturu trhu a oslabit význam historických vzorců.
Regulace může být důležitým katalyzátorem
Jedním z nejbližších potenciálních impulzů je právě Clarity Act. Armstrong očekává, že jasnější pravidla hospodářské soutěže a fungování kryptoměnového trhu by mohla sektoru pomoci opustit současnou slabší fázi.
Pravděpodobnost rychlého schválení ale podle původního textu není vysoká. Predikční trhy k 24. srpnu přisuzovaly přijetí zákona přibližně 18% pravděpodobnost. Pokud návrh v září neprojde, Kongres se k němu může vrátit později v letošním roce nebo v roce 2027.
Regulační změny navíc nejsou závislé pouze na Kongresu. Americká Komise pro cenné papíry a burzy navrhla rámec Regulation Crypto Assets. Komise pro obchodování s komoditními futures mezitím naznačila, že pokud se Clarity Act zablokuje, může začít vytvářet strukturu kryptoměnového trhu prostřednictvím pravomocí, které již má.
Výsledkem může být příznivější regulatorní prostředí, jeho vytvoření však může trvat déle, než část investorů očekává.
Historické cykly tentokrát nemusí rozhodovat
Armstrongova očekávání podporuje historie, investorům však neposkytuje přesný časový plán. Ani desetiměsíční pokles, ani tradičně silný závěr roku automaticky neznamenají, že nový býčí trh začne v nejbližších týdnech.
Dalším problémem je makroekonomické prostředí. Federální rezervní systém ponechal úrokové sazby beze změny na pěti po sobě jdoucích zasedáních, zatímco inflace zůstává nad dlouhodobým 2% cílem centrální banky.
Pokud by se Fed rozhodl úrokové sazby znovu zvýšit, kryptoměny by mohly čelit dalšímu tlaku. Vyšší sazby byly v minulosti pro riziková aktiva nepříznivé a mohly by nástup dalšího růstového cyklu oddálit.
Coinbase sází na obrat, načasování ale zůstává nejisté
Armstrong má zároveň přirozený zájem na oživení kryptoměnového trhu. Pro Coinbase Global (COIN) znamená vyšší aktivita investorů potenciálně příznivější prostředí pro její podnikání.
Jeho argumenty nicméně vycházejí z několika konkrétních faktorů. Délka současného poklesu odpovídá předchozím cyklům, Bitcoin a Ethereum mají historicky silná čtvrtá čtvrtletí a americký regulatorní rámec se může postupně vyjasňovat.
Na druhé straně historická výkonnost není zárukou opakování stejného scénáře. Institucionální kapitál změnil strukturu kryptoměnového trhu a nejistotu zvyšuje také vývoj inflace a úrokových sazeb.
Nový býčí trh proto může skutečně přijít, jak Armstrong předpokládá, jeho přesné načasování ale zůstává podstatně méně jisté. Pro investory tak bude důležitější sledovat kombinaci regulatorního vývoje, měnové politiky a chování hlavních kryptoměn než spoléhat pouze na opakování předchozích cyklů.
