Coinbase rozšiřuje nabídku kryptoměnových derivátů.
Společnost Coinbase Global (COIN) spustila 19. srpna ve své aplikaci Base obchodování s perpetual futures, které umožňuje oprávněným uživatelům využít finanční páku až 50×. Technické zajištění nové funkce obstarává decentralizovaná derivátová burza Hyperliquid.
Perpetual futures patří k nejvyužívanějším nástrojům na kryptoměnovém trhu. Podle Coinbase v současnosti představují přibližně 75 % celkového objemu obchodování s kryptoměnami. Jejich rozšíření proto může Coinbase přinést další příjmy z transakčních a obchodních poplatků.
Vysoká finanční páka ale současně výrazně zvyšuje riziko pro obchodníky. Ve stejný den, kdy Coinbase novou funkci spustila, bylo na kryptoměnovém trhu zlikvidováno téměř 3 miliardy dolarů pákových pozic, což představovalo největší jednodenní likvidační vlnu od prudkého propadu z počátku října 2025.
Perpetual futures mohou Coinbase přinést více obchodních poplatků
Perpetual futures jsou derivátové kontrakty sledující cenu podkladového aktiva, které na rozdíl od běžných futures nemají datum expirace. Obchodníci je mohou držet tak dlouho, dokud splňují požadavky spojené s danou pozicí.
Velkou část jejich popularity vytváří možnost používat finanční páku. Ta obchodníkovi dovoluje získat podstatně větší expozici vůči cenovému pohybu aktiva, než by odpovídalo jeho vlastnímu vloženému kapitálu.
Coinbase nyní v aplikaci Base umožňuje oprávněným uživatelům využít páku až 50×, a to na trzích s kryptoměnami i tokenizovanými akciemi. Backend této služby zajišťuje Hyperliquid, decentralizovaná burza zaměřená na kryptoměnové deriváty.
Z obchodního pohledu může jít pro Coinbase o významné rozšíření nabídky. Perpetual futures podle společnosti vytvářejí zhruba tři čtvrtiny celkového objemu kryptoměnového obchodování, takže jde o velmi aktivní část trhu.
Coinbase i Hyperliquid přitom mohou získávat transakční a obchodní poplatky bez ohledu na to, zda konkrétní obchodník na své pozici vydělá, nebo prodělá. Rostoucí využívání perpetual futures proto může znamenat větší objem obchodů a s ním spojené příjmy.
Samotné akcie Coinbase se aktuálně obchodují kolem 178,64 dolaru. Tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 47 miliard dolarů a její akcie se během posledních 52 týdnů pohybovaly mezi 139,11 a 402,16 dolaru.
Vysoká finanční páka výrazně zvyšuje riziko likvidace
Rozdíl mezi běžným nákupem kryptoměny a pákovým perpetual kontraktem může být zásadní. Investor, který koupí kryptoměnu přímo a její cena následně klesne o 10 %, může svou pozici prodat a získat zpět přibližně 90 % původního kapitálu před započtením poplatků.
Může se také rozhodnout aktivum dál držet a čekat na případné zotavení ceny. Samotný pokles ceny jej nenutí pozici automaticky uzavřít.
U perpetual futures s vysokou pákou je situace odlišná. Obchodník si prostřednictvím páky vytváří větší expozici a jako zajištění musí poskytnout marži.
Pokud například využije 10násobnou páku, pokles ceny podkladového aktiva o necelých 10 % může vést k automatické likvidaci celé pozice. Obchodník tím může přijít o veškerou marži použitou k jejímu zajištění.
Pokud se cena následně zotaví, obchodník už z tohoto růstu netěží, protože jeho pozice byla předtím automaticky uzavřena.
S rostoucí pákou se tento mechanismus stává ještě citlivějším na menší cenové pohyby. Možnost využívat v aplikaci Base až 50násobnou páku proto výrazně zvyšuje potenciální zisky i ztráty.
Rozsah tohoto rizika ukázal také vývoj z 19. srpna. Ve stejný den, kdy Coinbase spustila novou funkci, bylo na trhu zlikvidováno téměř 3 miliardy dolarů pákových kryptoměnových pozic. Šlo o největší jednodenní objem likvidací od prudkého propadu z počátku října 2025.
Rozšíření dostupnosti pákových produktů tak může přispívat k výraznějším cenovým pohybům. Menší množství vlastního kapitálu totiž díky páce umožňuje vytvářet podstatně větší obchodní pozice.
Nová služba zatím není dostupná ve Spojených státech
Perpetual futures v aplikaci Base nejsou v současnosti dostupné uživatelům ve Spojených státech, Velké Británii ani Kanadě. Američtí zákazníci Coinbase však již mají přístup k pákovému obchodování prostřednictvím hlavní platformy společnosti, kde je páka omezena na 10×.
Situace se může v budoucnu změnit v souvislosti s úpravami kryptoměnové regulace ve Spojených státech. Případné zpřístupnění širší nabídky perpetual futures by znamenalo, že k vyšší finanční páce získá přístup větší počet investorů.
To by mohlo mít dopad nejen na Coinbase, ale také na samotný kryptoměnový trh. Vyšší množství pákového kapitálu může zesilovat cenové pohyby oběma směry.
Při prudkém poklesu mohou automatické likvidace vytvářet další prodejní tlak. Větší počet pákových pozic tak může přispívat k tomu, že i relativně běžný cenový pohyb vyvolá rozsáhlejší řetězec likvidací.
Pro Coinbase představuje tento trend obchodní příležitost. Pokud budou perpetual futures dál získávat na popularitě, může společnost těžit z rostoucí obchodní aktivity a souvisejících poplatků. Podobný efekt může mít také pro Hyperliquid, který zajišťuje fungování nové služby.
Rozšíření perpetual futures tak posiluje pozici Coinbase na rychle rostoucím trhu kryptoměnových derivátů, současně ale přináší další zdroj rizika pro samotné obchodníky. Možnost využívat až 50násobnou páku může výrazně znásobit dopad relativně malých cenových pohybů a přispět k vyšší volatilitě celého trhu.
