Podle nejnovější zprávy analytiků z Citigroup se americké akciové trhy nadále nacházejí ve vzestupném trendu, přestože celosvětový sentiment zůstává smíšený. Investoři v USA byli během posledního týdne aktivní zejména díky krytí krátkých pozic a novým alokacím rizika, což vedlo k růstu pozic v klíčových indexech jako S&P 500, Nasdaq i Russell 2000.
Zatímco americké trhy vykazují býčí momentum, Citi zároveň varuje, že tento růst není zcela pevně ukotven a postrádá silný objemový základ, který by ho činil dlouhodobě udržitelným. Vývoj na evropských a asijských trzích je navíc mnohem méně přesvědčivý, a v některých případech dokonce naznačuje opačný trend.
Americké akcie posilují, hlavně díky technickým faktorům
Největší nárůst byl podle Citigroup zaznamenán u indexu Russell 2000, který sleduje menší americké společnosti. Během uplynulého týdne se pozice investorů v tomto indexu doslova zdvojnásobily, což analytici označili za výrazný impuls pro růst. I indexy S&P 500 a Nasdaq zaznamenaly mírný nárůst dlouhých pozic – konkrétně o +0,8 u S&P a +1,4 u Nasdaqu. Přesto stratégové Citi upozorňují, že úrovně pozic jsou sice býčí, ale nikoliv „přepálené“, což znamená, že trh má zatím prostor pro další růst, pokud se přidají fundamentální faktory.
Podle hlavního stratéga Chrise Montagua byla většina obchodní aktivity vedena především krytím krátkých pozic, což je technický faktor, nikoliv důsledek přesvědčení o lepších vyhlídkách ekonomiky. Důkazem budiž skutečnost, že hrubá podkladová expozice – tedy množství kapitálu skutečně nasazeného do trhu – klesá, zejména u velkých firem, což ukazuje na stále přetrvávající opatrnost investorů.
Montague dodává, že tokům chybí potřebný objem: „Jsou tu náznaky růstu, ale nejsou podpořeny dostatečným objemem, který by potvrdil silné přesvědčení trhu.“ Jinými slovy, trh se sice pohybuje nahoru, ale základní důvěra zůstává křehká.
Evropa v útlumu, naděje spočívají ve snížení sazeb
Na evropských trzích panuje podle Citi podstatně umírněnější nálada. Pokles inflace v eurozóně sice vzbudil naděje na snížení úrokových sazeb ze strany Evropské centrální banky, nicméně investiční pozice tomu zatím příliš neodpovídají. Indexy jako Euro Stoxx 50 a německý DAX zaznamenaly odprodej dlouhých pozic, což naznačuje, že investoři se stále obávají rizik.
Pozitivnější vývoj byl zaznamenán u britského indexu FTSE 100, kde došlo k mírnému oživení býčích toků. Jedním z mála odvětví, které si v Evropě drží atraktivitu, zůstávají bankovní akcie, které těží z vyšších sazeb a stabilnějších zisků v porovnání s jinými sektory.
Z pohledu Citi se relativní síla amerických a evropských akcií vrátila do neutrální pozice, což znamená, že investoři aktuálně nedávají jednomu regionu výrazně přednost před druhým.
Asie: volatilita přetrvává, ale některé trhy ožívají
Asijské trhy podle Citi vykazují největší volatilitu, což je důsledek jak domácích faktorů, tak geopolitického napětí. Nejvíce ztrát zaznamenal čínský index China A50, který se bez konkrétní příčiny propadl zpět do neutrální pozice. Podobně se vyvíjel i Hang Seng, kde se nálada investorů ustálila po dřívějších výkyvech.
Naopak pozitivní vývoj zaznamenaly japonský Nikkei a jihokorejský KOSPI, kde všechny krátké pozice skončily ve ztrátě. Podle Citi to však zatím neznamená, že by se trhy dostaly do fáze nuceného krytí – pozice jsou příliš malé na to, aby spustily lavinový efekt. Přesto jde o náznak možného obratu nálady v těchto regionech.
Závěr: USA v čele, ale bez silného základu
Zpráva Citi tak ukazuje, že zatímco americký akciový trh vykazuje známky sílícího růstu, pod povrchem se nachází řada slabých míst. Růst je tažen především technickými faktory, nikoli fundamentálními zlepšeními, a globální sentiment zůstává rozdělený. Evropa i Asie zaostávají, a i když existují ostrůvky optimismu, investoři zůstávají opatrní. Nadcházející týdny tak mohou rozhodnout o tom, zda se aktuální růst amerických akcií promění v dlouhodobější trend, nebo zda půjde jen o další krátkodobý výkyv.
