Amazon překonal odhady navzdory rekordním investicím
Společnost Amazon (AMZN) zveřejnila za druhé čtvrtletí výsledky, které výrazně překonaly očekávání Wall Street. Investoři přitom ještě před oznámením hospodářských čísel řešili především obavy z rostoucích investic do umělé inteligence a zhoršujícího se volného peněžního toku. Výsledky ale ukázaly, že trh je ochoten akceptovat vysoké kapitálové výdaje, pokud se současně dostavují přesvědčivé známky jejich návratnosti.
Amazon oznámil tržby ve výši přibližně 200,6 miliardy dolarů, čímž překonal očekávání analytiků o více než čtyři miliardy dolarů. Ve srovnání se stejným obdobím loňského roku tržby vzrostly téměř o 20 %. Výrazně se zlepšil také provozní zisk, který meziročně vzrostl o více než 43 %.
K silným výsledkům přispěl i jednorázový faktor. Zisk společnosti podpořil předzdaněný výnos přesahující 53 miliard dolarů, který souvisel především s podílem Amazonu ve společnosti Anthropic. Přestože právě tato položka významně ovlivnila celkové hospodaření, investoři ocenili především provozní výkonnost firmy a výhled dalšího rozvoje.
Akcie Amazonu po zveřejnění výsledků prudce posílily. V průběhu obchodování si připisovaly přibližně 13,4 %, což odráželo nejen silná čísla za druhé čtvrtletí, ale také optimistické vyjádření generálního ředitele Andyho Jassyho ohledně budoucí poptávky po cloudových službách a infrastruktuře pro umělou inteligenci.
AWS dál zrychluje a poptávka převyšuje dostupnou kapacitu
Jedním z hlavních motorů růstu zůstává cloudová divize Amazon Web Services (AWS), která představuje klíčovou součást strategie společnosti v oblasti umělé inteligence. Právě zde se podle vedení firmy začínají ve větší míře projevovat výsledky rozsáhlých investic do infrastruktury.
AWS dosáhla ve druhém čtvrtletí tržeb 42,2 miliardy dolarů, což bylo přibližně o 1,7 miliardy dolarů více, než očekával trh. Meziročně příjmy této divize vzrostly o 37 %, což představuje nejrychlejší tempo růstu za posledních 18 čtvrtletí. Výsledek je o to výraznější, že AWS dnes generuje více než dvojnásobné tržby oproti období, kdy podobného růstu dosahovala naposledy.
Současně se ukazuje, že poptávka po výpočetním výkonu potřebném pro umělou inteligenci dál výrazně převyšuje nabídku. Amazon proto pokračuje v rekordních investicích do infrastruktury, přestože právě ty byly v posledních měsících jedním z hlavních důvodů obav investorů.
Společnost původně počítala s kapitálovými výdaji ve výši 200 miliard dolarů za celý rok 2026. Andy Jassy nyní tento výhled zvýšil na 220 miliard dolarů, přičemž hlavním důvodem jsou rostoucí ceny paměťových komponent potřebných pro budování AI infrastruktury.
Takto vysoké investice mají zatím negativní dopad na volný peněžní tok společnosti. Amazon ve druhém čtvrtletí vykázal záporný volný peněžní tok přibližně 7,6 miliardy dolarů, což potvrzuje, že firma nyní upřednostňuje dlouhodobý růst před krátkodobou tvorbou hotovosti.
Podle Jassyho však ani zvýšené investice nebudou stačit k uspokojení poptávky.
Na konferenčním hovoru s investory uvedl, že i při kapitálových výdajích ve výši 220 miliard dolarů nebude mít Amazon v roce 2026 dostatečnou kapacitu, aby pokryl veškerou poptávku zákazníků. Podle jeho slov bude stejná situace pokračovat také v roce 2027 a firma už nyní registruje velmi silnou poptávku i pro rok 2028.
Jassy zároveň upozornil, že podniky jsou stále teprve na začátku širšího využívání AI inference v produkčních aplikacích. Právě rozšiřování těchto technologií podle něj vytváří dlouhodobou poptávku po cloudové infrastruktuře.
Amazon očekává dlouhodobou návratnost investic do AI
Andy Jassy se během prezentace výsledků podrobně věnoval také otázce návratnosti rekordních investic. Podle něj se současné výdaje skládají ze dvou hlavních částí – výstavby datových center a následného vybavení těchto center servery a síťovou infrastrukturou.
Výstavba datových center představuje dlouhodobou investici. Amazon je podle Jassyho buduje přibližně dva roky předtím, než do nich instaluje servery a začne jejich kapacitu nabízet zákazníkům. Jakmile jsou datová centra uvedena do provozu, mohou podle něj generovat významné příjmy po dobu více než 30 let, aniž by bylo nutné opakovat stejně rozsáhlé počáteční investice.
Odlišná situace panuje u serverů a síťových zařízení. Ta společnost pořizuje až několik měsíců před jejich nasazením. Podle Jassyho se investice do této části infrastruktury vrací za méně než tři roky, zatímco většina kapacity pro umělou inteligenci je zákazníkům pronajímána prostřednictvím pětiletých kontraktů.
Po dosažení bodu zvratu tak podle vedení společnosti vzniká prostor pro významnou tvorbu volného peněžního toku během následujících dvou až tří let. Jassy zároveň připomněl, že AWS má dlouhodobě zkušenosti s efektivním využíváním své infrastruktury a v minulosti dokázala návratnost podobných investic urychlovat.
Silné výsledky druhého čtvrtletí i pokračující růst cloudové divize naznačují, že Amazon již začíná z rozsáhlých investic do umělé inteligence těžit. Přesto společnost zůstává ve fázi intenzivního budování kapacit a je připravena pokračovat ve vysokých kapitálových výdajích i v dalších letech. Vedení firmy přitom věří, že současná úroveň poptávky představuje pouze začátek širšího rozšiřování umělé inteligence mezi firemními zákazníky.
