Býčí série amerického akciového trhu se blíží ke svému druhému výročí, což je známka vytrvalosti, která překonala i ta největší očekávání na Wall Street. Index Standard & Poor’s 500 (S&P 500) vzrostl od závěrečného minima medvědího trhu z 12. října 2022 o více než 60 %, čímž překonal mnohé finanční předpovědi a přiměl firmy z Wall Street k revizi cílových hodnot pro konec roku.
Index volatility Cboe neboli VIX, hovorově považovaný za “ukazatel strachu” Wall Street, zaznamenal 5. srpna 2023 nejstrmější vnitrodenní úroveň od globálního tržního kolapsu v roce 2020, ale rychle ustoupil. Stejně tak propad na začátku září okamžitě přilákal investory toužící zmocnit se zlevněných akcií.
Solidní výkonnost indexu S&P 500, která završila nejlepší čisté zisky za první tři čtvrtletí od konce 90. let, je působivá. Pokud tento trend vydrží až do konce prosince, bude to druhý rok po sobě, kdy index S&P 500 vzroste o 20 % nebo více – poprvé od roku 1998.
Stále častěji se však objevují obavy ohledně udržitelnosti akciového trhu. Současné sdílené ocenění je historicky vysoké a blíží se vrcholu dosaženému na konci roku 2021.
Zdrojem znepokojení je rostoucí geopolitické napětí, například nedávné obnovení konfliktu mezi Izraelem a Íránem, které může potenciálně ovlivnit ceny ropy a globální akciové trhy.
Investoři rovněž obracejí svou pozornost k nadcházející výsledkové sezóně za třetí čtvrtletí, přičemž konkrétně pečlivě zkoumají zprávy technologických gigantů a investorů do umělé inteligence, jako jsou společnosti Microsoft Corporation a Alphabet Inc. Dále své výsledky představí také společnost Nvidia Corporation, která naváže na poslední srpnové kolo, jež bylo sice silné, ale akcie neposílilo.
Blížící se volby v USA 5. listopadu přidávají další vrstvu nestability, přičemž mnoho obchodníků zavádí strategie, aby ochránili svá portfolia před potenciální vyvolanou volatilitou v tomto možná těsném souboji.
Analytici společnosti Ned Davis Research nedávno vyhodnotili předchozí býčí série, které dosáhly svého druhého roku, ve snaze předpovědět budoucnost trhu.
Bylo zjištěno, že z dvanácti býčích trhů od konce druhé světové války, které vydržely tak dlouho, se jich sedm dožilo konce třetího roku. Současný býčí trh je třináctý, pokud v brzké době nedojde k drastickým výprodejům.
I když 54,4% medián dvouletého vývoje všech předchozích býčích trhů dává současné zisky do souvislosti, budoucí předpovědi jsou nejisté. Historické údaje nás informují, že rally, které trvaly tři roky, zaznamenaly ve třetím roce mediánový zisk přibližně 13,3 %, zatímco ty, které netrvaly, zaznamenaly pokles přibližně o 5,9 %.
Předchozí býčí trhy ukončily recese, ekonomické změny nebo finanční šoky, nikoliv věk. Tým Ned Davis předpokládá, že současná býčí série by mohla za určitých podmínek pokračovat i ve třetím roce.
Zaprvé musí přetrvat dezinflační trend, který započal na konci roku 2022. Kromě toho musí Federální rezervní systém úspěšně zorganizovat “měkké přistání” americké ekonomiky a zajistit, aby se hospodářský růst zpomalil, ale zůstal pozitivní, a zároveň aby se inflace vrátila pod 2% cíl. A konečně, hlavní americké společnosti musí udržet růst zisků.
Navzdory slabému začátku října současné prognózy předpokládají, že širší společnosti vykompenzují očekávaný pomalejší růst zisků sektoru umělé inteligence v pozdějším období letošního roku. Hodně závisí na výkonnosti ekonomiky v příštím roce.
V době psaní tohoto článku se index S&P 500 nachází na úrovni 5 729 bodů, přičemž od začátku měsíce poklesl o 0,6 %. Podobný klesající trend vykázaly také indexy Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average, které tento měsíc ztratily 0,7 %, resp. 0,5 %.
Běžný systém klasifikace akciových trhů označuje býčí trh, pokud index nebo jednotlivé akcie vzrostly o 20 % nebo více od nedávného významného minima, zatímco medvědí trhy signalizuje pokles o 20 % nebo více.
