Broadcom čelí novým pochybnostem investorů.
Akcie společnosti Broadcom (AVGO) během necelých dvou týdnů klesly o více než 10 % poté, co Alphabet (GOOGL) rozšířil dlouhodobou spolupráci s Marvell Technology (MRVL) v oblasti návrhu čipů pro umělou inteligenci.
Trh začal řešit, zda by širší spolupráce Alphabetu s Marvelem nemohla postupně oslabit pozici Broadcomu nebo vytvořit tlak na ceny jeho zakázkových čipů. Takový scénář však zatím není z dostupných dat patrný. Broadcom zůstává dominantním hráčem v oblasti aplikačně specifických integrovaných obvodů, tedy ASIC, a jeho AI polovodičový byznys stále roste mimořádným tempem.
Akcie Broadcomu se aktuálně obchodují kolem 358,76 USD a tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 1,7 bilionu USD. Od zveřejnění výsledků za druhé fiskální čtvrtletí přitom titul oslabil o více než 20 %, přestože samotná čísla i výhled managementu ukazují pokračující prudký růst.
Broadcom zůstává dominantním hráčem v zakázkových AI čipech
Broadcom má v oblasti ASIC čipů podobně silnou pozici, jakou má Nvidia (NVDA) na trhu grafických procesorů. Zatímco GPU jsou univerzálnější a mohou paralelně zpracovávat široké spektrum výpočetních úloh, ASIC jsou navrženy pro konkrétní typ zátěže.
Právě tato specializace je důležitá pro technologické společnosti, které chtějí optimalizovat výkon a náklady při provozu rozsáhlých AI modelů. Alphabet například používá vlastní Tensor Processing Units, tedy TPU, na jejichž vývoji spolupracuje právě s Broadcomem.
Rozšíření spolupráce Alphabetu s Marvelem proto vyvolalo obavy, že by Broadcom mohl přijít o část tohoto významného byznysu. Samotný fakt, že Alphabet pracuje s více dodavateli, však ještě neznamená, že plánuje od Broadcomu ustoupit.
Situace připomíná trh GPU. Nvidia sice čelí konkurenci ze strany Advanced Micro Devices (AMD), přesto zůstává jasnou jedničkou a její tržby jsou výrazně vyšší. Podobně je Broadcom v ASIC segmentu stále podstatně větším a rychleji rostoucím hráčem než Marvell.
Rozdíl mezi společnostmi zůstává značný. Broadcom generuje během jednoho čtvrtletí více tržeb, než Marvell vytvoří přibližně za dva roky. Samotné rozšíření spolupráce Alphabetu s Marvelem tak zatím nepředstavuje důkaz zásadní změny konkurenčního postavení.
Alphabet má důvod pracovat s více dodavateli
Pro Alphabet může být diverzifikace dodavatelů strategicky výhodná. Poptávka po AI čipech prudce roste a technologické společnosti potřebují stále větší množství výpočetní kapacity pro svá datová centra.
Spoléhat se pouze na jednoho dodavatele proto může vytvářet zbytečné riziko, zejména v prostředí omezených výrobních kapacit. Rozšíření spolupráce s Marvelem může Alphabetu umožnit zvýšit flexibilitu a snížit závislost na jediném partnerovi, aniž by bylo nutné omezovat objednávky u Broadcomu.
Podobná strategie je běžná i u jiných technologických společností. Meta Platforms například nakupuje GPU od Nvidia i AMD. Rozšíření spolupráce s jedním z těchto výrobců automaticky neznamená, že přestane využívat druhého.
Stejný princip může platit i u Alphabetu. Firma nadále nakupuje GPU Nvidia a zároveň používá vlastní TPU vyvíjené s pomocí Broadcomu. Marvell tak může představovat dalšího dodavatele v rychle rostoucím ekosystému, nikoli nutně náhradu za stávající spolupráci.
V prostředí, kde celkový objem AI investic rychle roste, může navíc expandovat celý trh dostatečně rychle na to, aby prostor získalo více dodavatelů současně.
Výsledky Broadcomu zatím ukazují opačný trend než cena akcií
Nejvýraznějším argumentem proti obavám z rychlého oslabení Broadcomu zůstávají jeho vlastní výsledky. Ve druhém fiskálním čtvrtletí roku 2026 se celkové tržby společnosti meziročně zvýšily o 48 %.
Ještě výraznější růst vykázal segment AI polovodičů, jehož tržby meziročně vyskočily o 143 %. Tento byznys už tvoří téměř polovinu celkových výnosů Broadcomu a jeho růst překonal předchozí očekávání managementu.
Generální ředitel Hock Tan navíc očekává další výrazné zrychlení. Ve třetím fiskálním čtvrtletí mají tržby z AI polovodičů meziročně vzrůst více než trojnásobně.
Celkové tržby Broadcomu by podle výhledu měly dosáhnout 29,4 miliardy USD, což by znamenalo sekvenční růst o více než 30 % a meziroční zvýšení o 84 %.
Tato čísla vytvářejí výrazný kontrast s vývojem akcií. Broadcom od zveřejnění výsledků oslabil o více než 20 %, přestože fundamentální vývoj společnosti zůstává velmi silný.
Rozšíření spolupráce Alphabetu s Marvelem tedy ukazuje, že konkurence v oblasti zakázkových AI čipů roste. Zatím však neexistují známky toho, že by Broadcom přicházel o své dominantní postavení nebo že by jeho AI byznys začal zpomalovat.
Naopak současný výhled počítá s dalším prudkým růstem. Pokud se očekávání managementu naplní, bude Broadcom ve třetím fiskálním čtvrtletí vykazovat podstatně vyšší tržby a jeho AI polovodičový segment bude pokračovat ve výrazné expanzi.
Pro investory tak bude klíčové sledovat, zda se větší zapojení Marvellu skutečně projeví na budoucích objednávkách Broadcomu. V současnosti ale vývoj ceny akcií působí výrazně slaběji než samotné provozní výsledky společnosti.
