Bitcoin (BTC) v posledních dnech vyslal investorům neobvyklý signál. Zatímco americké akcie pokračovaly v růstu a index S&P 500 krátce vystoupal na nová historická maxima, největší kryptoměna se vydala opačným směrem. Tento rozdíl naznačuje, že Bitcoin momentálně nereaguje především na ochotu investorů podstupovat riziko, ale mnohem více na vývoj amerického dolaru a očekávání další měnové politiky.
Odlišné chování jednotlivých tříd aktiv může být pro investory důležitým upozorněním. Stejná makroekonomická data totiž mohou různým trhům vysílat zcela odlišné signály.
Silná americká data podpořila akcie, Bitcoin ale oslabil
Minulé úterý se index S&P 500 krátce dostal nad hranici 7 540 bodů a testoval nová historická maxima. Ve stejnou dobu Bitcoin vystoupal přibližně na 78 020 dolarů, krátce poté ale prudce obrátil směr a během odpoledne klesl pod 76 380 dolarů, přičemž tuto úroveň již do konce obchodního dne nedokázal získat zpět.
Na první pohled šlo o neobvyklou situaci. Pozitivní ekonomická data ze Spojených států totiž obvykle podporují ochotu investorů nakupovat rizikovější aktiva.
Spotřebitelská důvěra dosáhla hodnoty 93,1 bodu, zatímco trh očekával 92 bodů. Lepší než předpoklady dopadl také index Dallas Fed, který dosáhl hodnoty 0,4 bodu místo očekávaných -1,0 bodu. Index cen domů Case-Shiller rovněž překonal odhady analytiků.
Akciové trhy tato čísla vyhodnotily pozitivně. Silnější ekonomika totiž podporuje očekávání vyšších firemních zisků.
Bitcoin však stejná data interpretoval odlišně.
Klíčovou roli sehrál silnější americký dolar
Nejpravděpodobnějším vysvětlením rozdílného vývoje je posilování americké měny.
Index amerického dolaru (DXY), který sleduje hodnotu dolaru vůči koši hlavních světových měn, během úterý vzrostl přibližně z 99,02 na 99,25 bodu.
Silnější dolar obvykle vytváří tlak na cenu Bitcoinu, protože je oceňován právě v americké měně.
Pro investory, kteří drží jiné měny než dolar, se nákup Bitcoinu při silnějším dolaru prodražuje. Vyšší cena v domácí měně může část poptávky utlumit, což následně působí na pokles ceny kryptoměny.
Vedle samotného dolaru hrála důležitou roli také očekávání další měnové politiky.
Silná ekonomická data zvýšila pravděpodobnost, že Federální rezervní systém nebude se snižováním úrokových sazeb spěchat. Vyšší sazby po delší dobu obvykle podporují dolar.
Bitcoin je v současném prostředí stále více vnímán jako aktivum citlivé na úrokové sazby. Pokud investoři očekávají, že sazby zůstanou vyšší déle, atraktivita některých rizikovějších aktiv může klesat.
Výsledkem byla situace, kdy stejné ekonomické údaje pomohly akciím, ale současně poškodily Bitcoin.
Akciový trh viděl především silnější ekonomiku a lepší podmínky pro růst firemních zisků. Kryptoměnový trh naopak zdůraznil možnost déle trvajících vyšších sazeb a silnějšího dolaru.
Bitcoin nyní ovlivňují dvě odlišná investiční témata
Do obchodování současně zasahovala i geopolitická situace.
Během stejného dne se objevily zprávy o amerických útocích na íránské síly poblíž Hormuzského průlivu, raketových útocích Íránu proti americkým námořním cílům i pokračujících mírových jednáních zprostředkovaných Katarem.
Právě zde se podle autora střetávají dvě rozdílné interpretace role Bitcoinu.
První pohled považuje Bitcoin za aktivum, které může těžit z geopolitické nejistoty. Díky své decentralizované povaze není přímo závislý na jednotlivých státech ani centrálních bankách, a proto by mohl v období zvýšeného napětí přitahovat větší zájem investorů.
Druhý pohled naopak vnímá Bitcoin podobně jako růstové technologické akcie.
Pokud úrokové sazby zůstávají vysoké a dolar posiluje, roste alternativní výnos bezpečnějších investic. Investoři mohou například získat zajímavý výnos na peněžním trhu, aniž by podstupovali výrazné cenové výkyvy.
V takové situaci bývá poptávka po rizikovějších aktivech slabší.
Podle aktuálního vývoje má právě tento druhý scénář navrch.
Bitcoin proto v současnosti nereaguje především na geopolitické napětí, ale více na očekávání vývoje úrokových sazeb a sílu americké měny.
Samotný pohyb Bitcoinu už nemusí ukazovat náladu na trhu
Pro investory i obchodníky představuje současný vývoj důležité upozornění.
Bitcoin bývá často používán jako jednoduchý ukazatel ochoty investorů podstupovat riziko. Pokud kryptoměna roste, bývá to někdy vykládáno jako známka pozitivního sentimentu. Pokles pak bývá spojován s útěkem investorů od rizikovějších aktiv.
Aktuální situace ale ukazuje, že podobná zkratka nemusí vždy fungovat.
Pokles Bitcoinu způsobený silnějším dolarem může na cenovém grafu vypadat stejně jako pokles vyvolaný obavami investorů. Skutečné příčiny však mohou být zcela odlišné.
Proto je důležité sledovat nejen samotný pohyb ceny, ale také faktory, které jej vyvolávají.
V posledních dnech se jako spolehlivější ukazatele nálady na finančních trzích ukázaly například ceny americké ropy WTI, které citlivě reagovaly na každou novou zprávu z Blízkého východu, nebo právě vývoj indexu DXY.
Podle autora byl v uplynulém týdnu americký dolar společným faktorem, který ovlivňoval vývoj zlata, Bitcoinu i hlavních měnových párů.
Současná situace tak připomíná, že jednotlivé trhy mohou stejná ekonomická data interpretovat různě. Silná americká ekonomika podpořila akcie díky lepším vyhlídkám firemních zisků, současně ale posílila dolar a snížila očekávání brzkého poklesu úrokových sazeb, což vytvořilo tlak na Bitcoin.
Právě pochopení souvislostí mezi makroekonomickými daty, měnovou politikou a jednotlivými třídami aktiv může investorům pomoci lépe vyhodnocovat aktuální situaci na finančních trzích než pouhé sledování samotného směru cenových pohybů.
