Advanced Micro Devices (AMD) se v roce 2026 zařadilo mezi americké společnosti s hodnotou kolem jednoho bilionu dolarů.
Akcie výrobce čipů od začátku roku do 25. září vzrostly přibližně o 190 %, především díky prudce rostoucí poptávce po hardwaru pro umělou inteligenci.
Hlavním motorem se stává segment datových center. Jeho tržby ve druhém kvartálu meziročně vzrostly o 107 % na rekordních 6,7 miliardy dolarů a tvořily více než polovinu celkových kvartálních tržeb AMD ve výši 11,5 miliardy dolarů.
Generální ředitelka Lisa Su navíc očekává pokračování rychlého růstu. Podle jejího výhledu by tržby segmentu datových center mohly v roce 2027 opět více než zdvojnásobit a celkový trh čipů pro datová centra by do roku 2030 mohl dosáhnout 1,4 bilionu dolarů.
Rychlý růst však doprovází výrazně vyšší ocenění. Na základě upraveného zisku za posledních 12 měsíců se AMD obchoduje přibližně za 109násobek zisku, výrazně výše než jeho hlavní konkurent Nvidia.
Nové AI čipy přitahují největší technologické společnosti
Grafické procesory se staly jednou z klíčových součástí infrastruktury používané pro trénování a provoz modelů umělé inteligence. AMD vstoupilo do tohoto segmentu se svým prvním specializovaným AI GPU MI300X v roce 2023.
Tehdejší čip výkonem nedosahoval úrovně H100 od Nvidia (NVDA), přesto si získal významné zákazníky včetně Microsoftu (MSFT) a Oracle (ORCL). AMD v následujících generacích postupně zmenšovalo výkonnostní rozdíl.
Nejnovější GPU řady MI450 má při použití v plně integrovaném rackovém systému Helios podle společnosti nabídnout až o 15 % vyšší výkon a o 30 % lepší energetickou efektivitu než konkurenční systémy dostupné na trhu. AMD tak staví Helios jako alternativu k nové platformě Vera Rubin od Nvidie.
Zájem o novou generaci hardwaru už projevilo několik významných provozovatelů AI infrastruktury. OpenAI a Meta Platforms (META) plánují během příštích let nasadit výpočetní kapacitu o výkonu 6 gigawattů založenou na čipech AMD, přičemž mají začít právě s MI450 a systémy Helios.
Stejnou platformu plánují využívat také Anthropic a Microsoft. Rostoucí počet velkých zákazníků může AMD pomoci získat větší pozici na trhu, který v posledních letech výrazně ovládala Nvidia.
Vývoj přitom pokračuje. AMD pracuje na další generaci MI500, jejíž dodávky mají začít v roce 2027. Podle Lisy Su by nový čip mohl dosahovat až 2 000násobného výkonu proti původnímu MI300X. Jde o firemní výhled, který zároveň ukazuje rychlost, s jakou se výkon specializovaných AI systémů posouvá.
Datová centra už přinášejí 6,7 miliardy dolarů za kvartál
Růst poptávky po AI infrastruktuře se výrazně promítá do finančních výsledků. AMD ve druhém kvartálu 2026 vykázalo celkové tržby 11,5 miliardy dolarů, přičemž samotná datová centra přinesla rekordních 6,7 miliardy dolarů.
Meziročně tak tento segment vzrostl o 107 % a stal se dominantní součástí růstu společnosti. Lisa Su očekává, že tržby z datových center budou pokračovat v rychlé expanzi a v roce 2027 se mohou opět více než zdvojnásobit.
Významnou roli hraje také očekávaná velikost celého trhu. Vedení AMD odhaduje, že globální trh čipů pro datová centra může do roku 2030 dosáhnout 1,4 bilionu dolarů.
Takový scénář by vytvářel prostor pro růst více dodavatelů současně. AMD proto nemusí k výraznému zvýšení tržeb nutně převzít dominantní pozici Nvidie. Důležitější může být schopnost získat dostatečnou část rychle expandujícího trhu.
Výkon a energetická efektivita jsou přitom zásadní. Provozovatelé datových center investují miliardy dolarů do nové infrastruktury a náklady na elektřinu a chlazení se stávají jedním z hlavních omezení dalšího rozšiřování kapacit.
Každé zvýšení výkonu na jednotku spotřebované energie tak může snižovat náklady na provoz AI modelů. Právě tento faktor se AMD snaží využít u systémů MI450 a Helios.
Ocenění AMD výrazně předběhlo Nvidia
Rychlý růst společnosti se už výrazně promítl do ceny akcií. AMD se během roku 2026 přiblížilo tržní kapitalizaci 1 bilion dolarů, zatímco jeho akcie od začátku roku do 25. září přidaly přibližně 190 %.
Současně se ale výrazně zvýšily valuační násobky. Na základě upraveného zisku za posledních 12 měsíců ve výši 5,76 dolaru na akcii se AMD obchoduje přibližně za 109násobek zisku.
Pro srovnání Nvidia se podle uvedených údajů obchoduje přibližně za 28,3násobek zisku. Rozdíl ukazuje, že současná cena AMD už odráží vysoká očekávání ohledně dalšího růstu.
Očekávání trhu počítají pro rok 2027 s upraveným ziskem kolem 15,58 dolaru na akcii. Při zachování současné ceny by to znamenalo forwardové P/E přibližně 40,3.
I tento násobek zůstává vysoký a znamená, že pokračující růst ceny akcií bude do značné míry záviset na tom, zda AMD dokáže naplnit očekávání spojená s datovými centry a novými generacemi AI čipů.
Přiblížení k hranici jednoho bilionu dolarů je výsledkem mimořádně rychlé expanze AI byznysu. Další výrazný posun valuace by však vyžadoval, aby růst tržeb a zisku postupně dohnal vysoká očekávání, která jsou už v současném ocenění společnosti zahrnuta.
