Advanced Micro Devices (AMD) patří mezi největší výrobce polovodičů na světě a v posledních letech výrazně posílila svou pozici na rychle rostoucím trhu umělé inteligence.
Přestože dominantním hráčem v oblasti AI akcelerátorů zůstává Nvidia, AMD postupně získává významné kontrakty od největších technologických firem. Právě ty podle analytiků vytvářejí předpoklady pro pokračující růst tržeb i ziskovosti, což by mohlo během příštích let podpořit také cenu akcií.
Rozvoj datových center a stále vyšší investice do infrastruktury pro umělou inteligenci vytvářejí prostředí, ve kterém může AMD těžit z rostoucí poptávky po výkonných grafických procesorech a specializovaných AI akcelerátorech. Tyto čipy jsou klíčovou součástí trénování i provozu moderních modelů umělé inteligence a stávají se jedním z nejrychleji rostoucích segmentů polovodičového průmyslu.
AMD získává významné zákazníky mezi technologickými lídry
Přestože si Nvidia (NVDA) díky náskoku na trhu stále drží dominantní postavení, AMD postupně proniká mezi největší provozovatele cloudových služeb a vývojáře umělé inteligence. Série nových partnerství naznačuje, že stále více firem hledá alternativu k jednomu dodavateli a rozšiřuje svou infrastrukturu také o řešení společnosti AMD.
Jedním z nejvýznamnějších oznámení poslední doby bylo rozhodnutí společnosti Microsoft (MSFT) integrovat platformu Helios do své cloudové služby Azure. Řešení zahrnuje grafické akcelerátory Instinct MI455X, procesory EPYC Venice, síťové jednotky Pensando DPU i softwarový ekosystém ROCm, který vývojářům umožňuje efektivně provozovat a škálovat aplikace využívající umělou inteligenci.
Významnou podporu představuje také spolupráce se společností Meta Platforms (META). Ta oznámila víceletý plán nasazení grafických akcelerátorů AMD Instinct v rozsahu až 6 gigawattů výpočetního výkonu. Nasazování má začít architekturou MI450, jejíž uvedení je plánováno na druhou polovinu letošního roku.
Dalším důležitým partnerem je OpenAI, která uzavřela vícegenerační spolupráci založenou rovněž na platformě MI450. Partnerství počítá s využitím infrastruktury o výkonu až 6 gigawattů, což potvrzuje rostoucí význam AMD při budování výpočetní kapacity pro nejpokročilejší modely umělé inteligence.
K významným zákazníkům se připojila také společnost Anthropic, která plánuje nasadit akcelerátory řady MI450 v rozsahu až 2 gigawattů. Součástí dohody je i závazek AMD investovat do společnosti až 5 miliard dolarů, čímž chce dále posílit dlouhodobou spolupráci.
Tyto kontrakty mají pro AMD zásadní význam. Nejde pouze o jednorázové dodávky hardwaru, ale o víceleté projekty, které společnosti přinášejí lepší přehled o budoucích příjmech a současně snižují závislost na jednotlivých zákaznících. Zároveň potvrzují, že přední vývojáři umělé inteligence považují technologii AMD za konkurenceschopnou alternativu schopnou obsloužit rozsáhlé AI projekty.
Analytici očekávají prudký růst tržeb i zisku
Optimismus kolem společnosti se odráží také v odhadech Wall Street. Konsenzus analytiků předpokládá, že tržby AMD vzrostou z přibližně 50 miliard dolarů v roce 2026 na více než 100 miliard dolarů v roce 2028.
Podobně výrazný růst se očekává také u zisku na akcii (EPS). Zatímco letos by měl podle odhadů dosáhnout přibližně 7,50 dolaru, do roku 2028 by mohl vzrůst zhruba na 20 dolarů.
Takový vývoj by znamenal průměrné roční tempo růstu přesahující 50 % jak u tržeb, tak u ziskovosti. Odhady zároveň naznačují, že poptávka po AI čipech by neměla být pouze krátkodobým jevem, ale mohla by pokračovat i v dalších letech s tím, jak provozovatelé datových center realizují své investiční plány.
Rozšiřování infrastruktury pro umělou inteligenci totiž vyžaduje stále větší množství výkonných čipů. Hyperscale provozovatelé cloudových služeb pokračují ve vysokých kapitálových výdajích a postupně navyšují objednávky specializovaných procesorů, které jsou nezbytné pro trénování i provoz pokročilých AI modelů.
Může cena akcií skutečně zdvojnásobit hodnotu?
Vedle růstu hospodaření investory zajímá také ocenění společnosti. Akcie AMD se aktuálně obchodují s forward P/E kolem 64, což představuje velmi vysoký násobek očekávaných zisků. Takto vysoké ocenění odráží očekávání trhu ohledně budoucího růstu společnosti.
Předpokládá se však, že se ocenění může v následujících letech postupně snížit. Pokud by se forward P/E do roku 2028 pohybovalo přibližně v rozmezí 48 až 52 a společnost současně dosáhla očekávaného zisku 20 dolarů na akcii, odpovídala by tomu cena akcií přibližně mezi 960 a 1 040 dolary.
Ve srovnání se současnou cenou akcií by to znamenalo potenciální růst až kolem 101 %. Takový scénář vychází z předpokladu, že AMD dokáže naplnit očekávání ohledně růstu tržeb i ziskovosti a zároveň si udrží silnou pozici mezi dodavateli AI akcelerátorů.
Příznivým faktorem je také skutečnost, že firem zaměřených na vývoj špičkových AI akcelerátorů je na trhu jen omezený počet. Investoři proto těmto společnostem často přisuzují vyšší valuace než výrobcům polovodičů působícím v tradičnějších segmentech.
Budoucí vývoj však bude záviset především na tom, zda bude pokračovat současné tempo investic do datových center a zda AMD dokáže úspěšně plnit rozsáhlé zakázky od svých největších zákazníků. Dosavadní uzavřené kontrakty ale naznačují, že společnost si v rychle rostoucím ekosystému umělé inteligence vybudovala výrazně silnější postavení než v minulých letech.
