Přestože akciový trh dosáhl rekordních hodnot, většina akcií se potýká s problémy, což naznačuje, že akcie možná brzy nebudou tou nejlukrativnější investiční možností. Na pozadí jinak slibného vývoje vyvolává slabá výkonnost průměrných akcií obavy investorů i odborníků.
V uplynulém týdnu došlo k nepatrnému poklesu předních indexů. Index Standard & Poor’s (S&P) 500 zaznamenal mírný odliv ve výši 0,1 %, což odráží podobný klesající trend u indexu Dow Jones Industrial Average. Index Nasdaq Composite však zaznamenal nárůst o 0,2 %. U burzovně obchodovaného fondu (ETF) Invesco S&P 500 Equal Weight byl patrný výrazný pokles o 0,7 %, který podtrhl slabou výkonnost většiny akcií. Tento ETF, na rozdíl od indexu váženého tržní hodnotou, drží stejné množství jednotlivých akcií, a odráží tak přesný obraz průměrné výkonnosti akcií.
Zatímco akcie velkých technologických společností poháněly rally, obavy z budoucího růstu přetrvávají. Zdá se, že tento problém podtrhuje důsledná neschopnost ETF váženého stejnou vahou překonat své rekordní maximum 169 USD, a to navzdory pozitivním globálním ekonomickým ukazatelům.
Dokonce ani silná ekonomická prognóza mezinárodní kurýrní služby FedEx nepovzbudila investory k tomu, aby fond posunuli k novým výšinám. Navzdory předpovědi, že tržby do fiskálního roku 2025 porostou v nízkých až středně vysokých jednociferných procentech, nedokázala pozitivní prognóza společnosti FedEx pohánět rovnoměrně vážený index S&P 500, který klesl o 0,4 %.
Tržní analytik Frank Gretz ze společnosti Wellington Shields k současné situaci na trhu poznamenal: “Je to malý chudý trh, který se nemůže zorientovat. Zdravé trhy jsou o participaci a ta tomuto trhu chybí”. Jeho komentáře poukazují na převládající náladu mezi investory, kteří se potýkají s trhem neochotným nebo neschopným reagovat na zdánlivě pozitivní podněty.
Trh nedokázala povzbudit ani v pátek zveřejněná poměrně neohrožující zpráva o inflaci. Index výdajů na osobní spotřebu v květnu meziročně vzrostl o 2,6 %, což znamenalo pokles oproti dubnovým 2,7 %. Výnos dvouletých státních dluhopisů mírně poklesl z 4,74 % v předchozím týdnu na 4,67 %, což je posun, který konvenčně naznačuje vyšší pravděpodobnost snížení sazeb. Nicméně i tato zjištění podnítila páteční růst indexu S&P 500 pouze o 0,1 %. Nyní se zdá, že trh přesouvá svou pozornost od úrokových sazeb k obavám z hospodářského růstu.
Podle Seemy Shahové, seniorní globální investiční stratégky ve společnosti Principal Global Investors, “investoři najednou změnili své myšlení a dívají se na ekonomické údaje a neříkají si jen, že je skvělé, že federální rezervní systém sníží sazby, ale že možná směřujeme do recese.”
Investoři mohou i přes všeobecný pokles nálady na trhu stále najít útočiště ve velkých technologiích. Velkolepá sedmička, včetně společností Nvidia a Microsoft, si vytvořila slušnou stopu, přičemž pět ze sedmi akcií v uplynulém týdnu vzrostlo. Navzdory jejich úspěchu se objevují obavy ohledně ocenění. Sektor informačních technologií v indexu S&P 500 se nyní obchoduje za 33,5násobek 12měsíčních forwardových zisků po 43% nárůstu od svého říjnového minima.
Většina odborníků opakuje názor, že velké technologické akcie si vedou dobře ne nutně díky konzistentnímu ekonomickému růstu, ale díky větším tržním tématům, jako je vývoj v oblasti umělé inteligence. Nižší sazby nicméně zvyšují hodnotu budoucích zisků, což poskytuje určitý důvod k optimismu uprostřed rostoucího moře obav.
Shrneme-li to, současná trajektorie akciového trhu by mohla potenciálně vést k náročné sezóně pro investory, a to i přes počáteční zdání prosperity. Vzhledem k tomu, že nevýrazná výkonnost většiny akcií vysílá varování, zdá se, že se trh připravuje na léto plné výzev a nejistoty. Sborník údajů nabádá investory, aby zvážili své možnosti a v nadcházejících měsících postupovali obezřetně.
