SoFi Technologies (SOFI) zveřejnila výsledky za druhé čtvrtletí, které překonaly očekávání analytiků na úrovni tržeb i upraveného zisku na akcii. Vedení zároveň zvýšilo celoroční výhled tržeb. Přesto akcie po zveřejnění výsledků prudce oslabily, když během jednoho dne ztratily přibližně 9 %.
Negativní reakce trhu ukázala, že investoři od rychle rostoucí digitální banky očekávali ještě výraznější výsledky. Přestože společnost pokračuje v růstu členské základny i hlavních obchodních segmentů, část trhu zůstává opatrná kvůli ocenění akcií i slabším výkonům některých divizí.
Od začátku letošního roku se akcie SoFi propadly přibližně o 42 %, i když část ztrát po výsledcích následně umazaly.
SoFi zvýšila výhled tržeb a překonala očekávání trhu
Ve druhém čtvrtletí společnost vykázala upravený zisk 0,12 dolaru na akcii, což bylo o jeden cent více, než očekávali analytici.
Upravené čisté tržby dosáhly 1,2 miliardy dolarů a překonaly tržní odhady přibližně o 100 milionů dolarů.
Na základě silnějších výsledků vedení zvýšilo výhled celoročních upravených čistých tržeb. Nově očekává hodnotu v rozmezí 4,75 až 4,85 miliardy dolarů, zatímco předchozí prognóza počítala s 4,66 miliardy dolarů.
Společnost zároveň potvrdila dosavadní výhled upraveného EBITDA i očekávaného zisku.
Přesto investory výsledky příliš nenadchly. Podle části analytiků byly lepší výsledky taženy především růstem rozvahy, nikoliv širším zlepšením provozní výkonnosti.
Na druhé straně zazněly i pozitivnější názory, podle nichž větší rozvaha umožňuje efektivnější využití kapitálu a podporuje dlouhodobý cíl společnosti dosahovat návratnosti vlastního kapitálu v rozmezí 20 až 30 %.
Hlavní růst táhne úvěrový byznys, technologická divize zaostává
Největším zdrojem růstu zůstává úvěrová divize společnosti.
Segment zaměřený především na osobní půjčky zvýšil tržby meziročně o 63 % na téměř 725 milionů dolarů. Úvěrové produkty tak nadále představují hlavní motor růstu celé společnosti.
Dobře si vedla také divize finančních služeb, která zahrnuje například online makléřské služby, bankovní účty, kreditní karty nebo předplatné SoFi Plus.
Příspěvek této divize k zisku meziročně vzrostl o 13 %, což potvrzuje pokračující rozšiřování nabídky finančních produktů mimo samotné úvěrování.
Naopak slabší čtvrtletí zaznamenala technologická divize společnosti.
Segment zahrnující digitální platební řešení pro firmy a platformy pro zpracování bankovních služeb vykázal 24% pokles tržeb. Příspěvek tohoto segmentu k zisku se meziročně propadl dokonce o 65 %.
Vedení společnosti uvedlo, že hlavním důvodem byl odchod jednoho významného klienta.
Právě slabší výkon technologické divize podle části investorů snižuje atraktivitu společnosti, která se dlouhodobě prezentuje nejen jako digitální banka, ale také jako technologická firma.
Ocenění akcií zůstává pro část trhu příliš vysoké
Přestože SoFi pokračuje v rychlém růstu, část investorů považuje současné ocenění společnosti za příliš vysoké.
Bankovní společnosti bývají často oceňovány podle poměru k hmotné účetní hodnotě vlastního kapitálu (TBV). Obecně platí, že banka dosahující přibližně 10% návratnosti hmotného vlastního kapitálu (ROTCE) se obchoduje zhruba za jednu hmotnou účetní hodnotu.
SoFi se však aktuálně obchoduje za více než dvojnásobek své hmotné účetní hodnoty, přestože během prvního pololetí dosahovala anualizované návratnosti hmotného vlastního kapitálu přibližně 7 %.
Podle tohoto pohledu by pro ospravedlnění podobného ocenění musela společnost dlouhodobě dosahovat návratnosti blížící se 20 %.
Optimističtější investoři argumentují tím, že SoFi již není pouze bankou a její hodnota spočívá také v technologických službách a širším ekosystému finančních produktů.
Právě zde však přetrvávají určité pochybnosti. Technologická divize v posledním čtvrtletí výrazně oslabila a další zdroje příjmů společnosti jsou stále úzce propojeny s úvěrovým byznysem.
Na trhu navíc přetrvávají otázky, které se objevily již začátkem letošního roku po kritice ze strany investorů sázejících na pokles akcií. Ta se týkala zejména marží při prodeji úvěrů a fungování úvěrové platformy společnosti.
Výsledky za druhé čtvrtletí tak potvrzují, že SoFi nadále rychle roste a rozšiřuje své podnikání. Současně ale ukazují, že investoři budou v dalších čtvrtletích pečlivě sledovat nejen tempo růstu, ale také ziskovost jednotlivých segmentů a schopnost společnosti obhájit své současné ocenění.
