Sandisk se dostal pod výrazný prodejní tlak.
Akcie výrobce paměťových technologií ztratily přibližně 45 % od svého 52týdenního maxima, přestože samotná společnost vykazuje mimořádně rychlý růst a získává dlouhodobé kontrakty od provozovatelů datových center.
Za poklesem stojí obavy z celého paměťového sektoru
Akcie Sandisk (SNDK) se v posledních týdnech výrazně vzdálily svým maximům. Od 52týdenního vrcholu dosaženého 22. června jejich hodnota klesla přibližně o 45 %. Obrat nepřineslo ani zveřejnění výsledků za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2026, po kterém akcie během následující obchodní seance odepsaly téměř 7 %.
Samotné hospodaření přitom nevykazuje podobně negativní vývoj. Tlak na akcie souvisí především se změnou nálady investorů vůči výrobcům pamětí. Například Roundhill Memory ETF za poslední měsíc ztratil přibližně 19 %, což ukazuje, že výprodej se netýká pouze jedné společnosti.
Investoři se obávají především tradiční cykličnosti paměťového průmyslu. Sektor v minulosti opakovaně procházel obdobími nadměrné nabídky, která vedla k prudkému poklesu cen paměťových produktů a následnému tlaku na marže výrobců. Dalším faktorem je rostoucí konkurence čínských výrobců pamětí.
Nejistotu zvyšují také otázky kolem dlouhodobé udržitelnosti současného investičního boomu do infrastruktury pro umělou inteligenci. Datová centra představují stále důležitější zdroj poptávky po pamětech NAND flash a případné zpomalení investic do AI infrastruktury by mohlo zasáhnout celý dodavatelský řetězec.
Bezprostředním problémem posledních výsledků byl především výhled. Přestože Sandisk vykázal velmi silný růst tržeb i zisku, prognóza společnosti nedosáhla vysokých očekávání trhu. Kombinace náročného ocenění celého segmentu a vysokých očekávání tak vytvořila prostor pro vybírání předchozích zisků.
Akcie Sandisk se obchodovaly kolem 1 342 dolarů, zatímco tržní kapitalizace společnosti činila přibližně 199 miliard dolarů. Rozpětí ceny za posledních 52 týdnů bylo mimořádně široké – od 42,82 do 2 354,39 dolaru – což zároveň ilustruje vysokou volatilitu spojenou s titulem.
Tržby vyskočily o 175 % a další růst má pokračovat
Fundamentální výsledky Sandisk jsou v ostrém kontrastu s nedávným poklesem ceny akcií. Za celý fiskální rok 2026 společnost vykázala meziroční růst tržeb o 175 % na 20,2 miliardy dolarů.
Ještě výraznější byla dynamika ziskovosti. Upravený zisk na akcii dosáhl 70,88 dolaru, což představovalo téměř čtyřiadvacetinásobek předchozí úrovně.
Silná dynamika má podle výhledu pokračovat také v aktuálním čtvrtletí. Sandisk očekává tržby mezi 10,3 až 10,8 miliardy dolarů. Střed tohoto rozpětí by znamenal přibližně 4,5násobek tržeb oproti stejnému období předchozího roku.
Upravený zisk na akcii má dosáhnout přibližně 45 dolarů, zatímco ve srovnatelném období předchozího roku činil pouze 1,22 dolaru.
Významným prvkem dalšího růstu jsou dlouhodobé kontrakty s provozovateli datových center. Sandisk uzavřel víceleté dohody o dodávkách s osmi zákazníky z oblasti datových center.
Tyto kontrakty by měly ve fiskálním roce 2027 představovat více než polovinu objemu dodávek NAND flash společnosti. Ve fiskálním roce 2028 by jejich podíl měl vzrůst přibližně na dvě třetiny celkových dodávek.
Ještě důležitější je jejich potenciální finanční hodnota. Na základě minimálních sjednaných cen Sandisk očekává z víceletých kontraktů tržby nejméně 94 miliard dolarů během příštích čtyř až pěti let. Skutečná hodnota může být vyšší v případě pokračujícího růstu cen NAND flash.
Minimální ceny zároveň poskytují společnosti určitou ochranu před jedním z hlavních rizik paměťového průmyslu – prudkými cenovými výkyvy. Dlouhodobé kontrakty tak zvyšují viditelnost budoucích tržeb v odvětví, které bylo historicky silně cyklické.
Očekávání pro fiskální rok 2027 zůstávají vysoká
Další fiskální rok by mohl přinést další výrazný posun hospodaření. Tržby Sandisk by podle očekávání mohly vzrůst přibližně o 141 % na téměř 49 miliard dolarů, zatímco zisk na akcii by se mohl ztrojnásobit na zhruba 213,23 dolaru.
Právě vysoké tempo očekávaného růstu vytváří výrazný rozdíl mezi současným vývojem akcií a fundamentální dynamikou společnosti. Medián 12měsíčních cílových cen se pohybuje kolem 2 150 dolarů, což by proti ceně kolem 1 342 dolarů představovalo potenciální růst přibližně o 60 %.
Sandisk se současně obchoduje přibližně za 19násobek očekávaného zisku. Pro srovnání, forward P/E indexu S&P 500 se pohybuje kolem 21,3. Přestože samotné srovnání násobků nebere v úvahu rozdílné rizikové profily, Sandisk má podle současných odhadů vykazovat podstatně rychlejší růst zisku než širší americký akciový trh.
Pro další vývoj akcií proto bude zásadní především schopnost společnosti naplnit vysoká očekávání. Investoři budou sledovat vývoj cen NAND flash, realizaci víceletých kontraktů, poptávku datových center a tempo investic do AI infrastruktury.
Současný pokles akcií tak přichází v době, kdy provozní výsledky Sandisk nadále rychle rostou. Trh však současně započítává riziko cyklického obratu v paměťovém průmyslu a možnost, že současné mimořádné tempo poptávky nebude dlouhodobě udržitelné.
