Akcie provozovatele kasin MGM Resorts International (MGM) v roce 2026 oslabily přibližně o 17 procent, přičemž většina poklesu přišla od začátku června. Hlavním impulzem nebyly čtvrtletní výsledky, ale nejprve nabídka People Inc. (PPLI) na převzetí zbývajícího podílu a následné odstoupení Barryho Dillera od transakce.
Nabídka přinesla prémii, která postupně zmizela
People 1. června nabídla za akcie MGM, které dosud nevlastnila, 48,30 dolaru za kus. Cena představovala prémii 10,6 procenta vůči závěrečnému kurzu z 29. května a přibližně 30 procent proti devadesátidennímu objemově váženému průměru. Akcie po zveřejnění návrhu posílily asi o 14 procent a krátce se obchodovaly nad hranicí 50 dolarů.
People už v té době kontrolovala zhruba 27 procent MGM a Diller působil v její správní radě. Během léta však nepřišla zvýšená nabídka ani konkurenční návrh. Kurz MGM tak postupně odevzdával část počátečního růstu a v polovině září se dostal pod 38 dolarů.
Diller od zamýšlené transakce odstoupil 23. září. Akcie MGM následně během jediného obchodního dne propadly téměř o 11 procent na 33,69 dolaru. K 1. říjnu se pohybovaly kolem 30,40 dolaru, tedy níže než během jara před zveřejněním nabídky.
Diller uvedl, že se nepodařilo sestavit potřebnou kombinaci podmínek. Vnější investoři se zdráhali financovat složitou transakci založenou na menšinovém podílu a jeho zájem ochladila také výše dluhu, kterou by převzetí přeneslo na People. Společnost nadále drží 66,8 milionu akcií MGM, vyjádřila důvěru ve vedení provozovatele kasin a ponechala otevřenou možnost jiné strategické transakce.
Rekordní tržby doprovodil pokles provozního zisku
MGM ve druhém čtvrtletí vykázala rekordní konsolidované čisté tržby. Meziročně vzrostly o jedno procento na 4,5 miliardy dolarů. Tržby z provozů na Las Vegas Strip se zvýšily o tři procenta a stejným tempem rostl také upravený EBITDAR tohoto segmentu, zejména díky poptávce ze strany hostů s vyššími útratami.
Regionální provozy zaznamenaly nejlepší srovnatelné čtvrtletí ve své historii. Na konsolidované úrovni však upravený EBITDA klesl z 648 milionů dolarů před rokem na 610 milionů dolarů. Výsledky jednotlivých částí skupiny tak zůstaly rozdílné navzdory růstu celkových výnosů.
U MGM China se upravený EBITDAR meziročně snížil o 15 procent. Stejný pokles upraveného EBITDA zaznamenala platforma BetMGM, zatímco její příjmy ze sportovního sázení zůstaly beze změny. Slabší vývoj těchto segmentů částečně vyvážily výsledky na Las Vegas Strip a v regionálních kasinech.
Celkový počet návštěvníků Las Vegas v srpnu klesl o 4,3 procenta a obsazenost hotelů na Stripu se snížila na 74,1 procenta. MGM současně zaznamenala růst u luxusní klientely, zatímco cestující se středními příjmy omezovali návštěvy. Výsledky společnosti proto více závisely na výdajích hostů z vyšších příjmových skupin.
Transakce Caesars nabídla srovnání s kasinovým sektorem
Ve stejném období pokračovala samostatná transakce týkající se Caesars Entertainment (CZR). Tilman Fertitta nabídl za společnost 31 dolarů na akcii. Celková hodnota obchodu včetně přibližně 11,9 miliardy dolarů dluhu dosáhla 17,6 miliardy dolarů.
Nabídka představovala prémii 49 procent vůči ceně akcií Caesars před zveřejněním transakce. Odhady odpovídaly zhruba devítinásobku EBITDA a akcionáři Caesars obchod schválili ve stejném týdnu, kdy Diller opustil plán na převzetí MGM. Caesars přitom čelí podobnému zpomalení návštěvnosti Las Vegas, nese vyšší dluh a má slabší digitální část podnikání.
Srovnání obou společností ovlivňuje rozdílná struktura jejich majetku. MGM si většinu používaných nemovitostí pronajímá, a proto je při porovnávání násobků nutné zohlednit nájemní závazky. Dillerova červnová nabídka 48,30 dolaru zároveň zachycuje cenu, kterou byl stávající významný akcionář připraven zaplatit čtyři měsíce před říjnovým poklesem kurzu.
Čtrnáctidenní index relativní síly akcií MGM se po výprodeji pohyboval kolem hodnoty 11, zatímco hranice 30 se běžně označuje za pásmo přeprodanosti. Kurz se nacházel hluboko pod dvousetdenním klouzavým průměrem poblíž 39,80 dolaru a testoval minima z listopadu 2025 kolem 30,50 dolaru. Roční minimum leželo těsně nad 29 dolary; po zářijovém propadu navíc zůstala v grafu neuzavřená mezera přibližně mezi 34,50 a 37,50 dolaru.
