Američané v současné době zažívají vrcholné období ekonomické prosperity a bohatství mnoha jednotlivců exponenciálně roste. S tím, jak ekonomika stoupá k rekordním hodnotám, jsou ti, kdo prozíravě nakládají se svými investicemi, i při troše zdravého rozumu, svědky toho, jak zůstatky na jejich makléřských účtech dosahují a v některých případech i překonávají rekordní hodnoty.
Federální rezervní systém, který je pro trhy něco jako severní hvězda směrem k nebeské navigaci, naznačil, že nedávné snížení úrokových sazeb o půl bodu bude jen předzvěstí mnoha dalších. Tyto nízké sazby mají zásadní vliv na snížení nákladů na kapitál, což je akce, která má tendenci nafukovat ceny akcií; tím naznačují, že ekonomické jaro, na kterém se mnozí Američané v současnosti vyhřívají, může být ještě lepší.
Navzdory kouzlu ekonomické utopie není toto období prosperity bez silných a potenciálních poruch. Naopak, marketingová mašinérie Wall Street, přestože je neochvějně býčí ohledně nákupu akcií, se chystá změna v myšlení lidí, kteří obchodují s akciemi této finanční velmoci. K této změně má dojít v důsledku načasování jejich ročních bonusů. Vzhledem k tomu, že tyto odměny budou brzy uvolněny, tito lidé se pravděpodobně vyhnou všemu, co by mohlo potenciálně sabotovat jejich bonusy – například vystavení se riziku prostřednictvím nákupu akcií na jejich rekordních hodnotách.
Tento odklon od rizika je umocněn dalším faktorem: sezónností. Říjen je historicky náročný měsíc, co se týče výkonnosti trhu, a zaznamenává jedny z nejhorších čísel. Individuální investoři, povzbuzeni nedávnými úspěchy, si mohou slabost trhu vyložit jako vhodný okamžik k nákupu. Tato odvaha by se však mohla zhroutit v konfrontaci se skutečností, že rizikoví investoři z Wall Street, kteří obvykle posilují obchodní vzorce trhu, jsou odsunuti na vedlejší kolej a sledují trh zpovzdálí.
Souběh těchto rozdílných sil vaří potenciálně bouřlivé období. K těmto obavám se přidává varování Johna Marshalla, vlivného stratéga pro deriváty banky Goldman Sachs. Podle Marshalla by se na základě jeho ekonomického modelu měl index volatility Cboe (VIX) v současné době nacházet na úrovni 24,5 bodu. Odpočívá však kolem 15,5, což naznačuje, že investoři mohou být příliš spokojení. Index VIX, který v říjnu historicky dosahoval v průměru 22 bodů, odráží očekávanou volatilitu trhu a jeho současná pozice ilustruje možné podcenění budoucí volatility ze strany trhu.
Marshall doporučuje svým klientům, aby se připravili na zvýšení volatility trhu, a navrhuje nákup listopadových kupních opcí VIX za 18 USD. Pro individuální investory však může být rozumné od opcí na VIX upustit, vzhledem k tomu, že obchodníci mají značný vliv na tvorbu cen opcí na VIX a kvantifikace dopadu futures na VIX na opce na VIX může být pro mnohé složitý proces.
Většina investorů by se měla soustředit na zajištění toho nejdůležitějšího: svých finančních aktiv. Je čas uvažovat o ochraně svých nerealizovaných zisků a potenciálně profitovat z volatility trhu, když ceny akcií vyletí na vyšší úroveň. Abyste toho dosáhli, můžete zvážit využití pákového efektu v rámci plánu známého jako “poměrné put spready” na indexu S&P 500. Mechanismus “poměrných prodejních spreadů” je takový, že jejich hodnota se nafoukne, pokud akciový trh projde poklesem, přičemž další výhodou je, že investoři mohou nakupovat akcie za nižší ceny.
Ačkoli se mohou zdát složité, “ratio put spready” v sobě v zásadě mísí standardní put spread s dodatečným putem zajištěným hotovostí – akcí, která prodávajícího zavazuje k nákupu akcií za určitou cenu v určitém období, přičemž na jejich nákup je vyčleněna hotovost.
Například u burzovně obchodovaného fondu SPDR S&P 500 (SPY) na ceně 571,28 USD můžete zvážit nákup lednového put prodeje za 560 USD a prodej dvou lednových putů za 525 USD. Za této situace, pokud bude ETF při expiraci na hodnotě 525 USD, poměr put spreadů dosáhne vrcholu na 35 USD. Mezitím, pokud při expiraci klesne pod $525, jsou investoři povinni nakoupit ETF za realizační cenu $525.
Ačkoli tato strategie představuje atraktivní vyhlídku pro krátkodobé i dlouhodobé investory, je nutné si uvědomit absenci zaručených výsledků. Podobný přístup byl v polovině srpna navržen jako zajištění pro prezidentské volby pro společnost Axon Enterprise, ale nepřinesl očekávané výsledky.
Jako vždy je nesporně jednodušší navrhnout geniální obchodní strategii než z ní generovat zisk. Pokud však historické zkušenosti slouží jako připomínka, bylo kdysi období, kdy akcie ne vždy rostly. V koktejlu očekávaných kroků federálních úřadů, nadcházejícího rozdělování bonusů na Wall Street, říjnového efektu a potenciálního zvýšení volatility mají investoři za úkol proplout těmito neprobádanými vodami. Nyní je více než kdy jindy rozhodující najít rovnováhu mezi využíváním příležitostí a obezřetným řízením rizik na trhu, který se navzdory své současné prosperitě potýká se silnými, rušivými silami.
