Akcie řetězců Home Depot (HD) a Lowe’s (LOW) během uplynulého týdne sestoupily na nejnižší úrovně za 52 týdnů. Maloobchodníky s potřebami pro bydlení zatěžují drahé hypotéky, nízký počet realitních transakcí a odkládání nákladnějších rekonstrukcí.
Zamrzlý realitní trh omezuje rekonstrukce
Vysoké ceny nemovitostí spolu s růstem sazeb u třicetiletých fixních hypoték udržují americký realitní trh v útlumu. Hypoteční sazby se dostaly nejvýše od listopadu 2023, což posiluje takzvaný efekt uzamčení: domácnosti se staršími a levnějšími úvěry nechtějí současné financování opustit a stěhování odkládají.
Slabý obrat nemovitostí se přímo promítá do výdajů na opravy a modernizace. Prodávající běžně upravují domy před jejich uvedením na trh, zatímco kupující po nastěhování často financují rozsáhlejší rekonstrukce. Pokud se nemovitosti prodávají jen omezeně, ubývají oba tyto zdroje poptávky.
Majitelé domů nadále hradí neodkladné opravy, nákladnější projekty však stále častěji přesouvají na pozdější dobu. Proti větším investicím působí inflace, vyšší ceny materiálů po oznámení cel prezidentem Donaldem Trumpem i dražší financování prostřednictvím úvěrových linek zajištěných hodnotou nemovitosti, kreditních karet a osobních půjček.
Home Depot a Lowe’s společně ovládají odhadem 80 % amerického maloobchodního trhu s vybavením pro opravy a rekonstrukce. Grand View Research očekává, že celý americký trh v letech 2026 až 2033 poroste průměrným složeným tempem pouze 3 % ročně. Dlouhodobou poptávku mají podporovat zejména stárnoucí bytový fond, výdaje na údržbu a preference modernizace stávajících nemovitostí před stěhováním.
Home Depot vykázal rekordní čtvrtletní tržby
Home Depot ve druhém čtvrtletí utržil 47,86 miliardy dolarů, a překonal tak konsenzuální odhad 47,24 miliardy dolarů. Šlo o nejvyšší čtvrtletní tržby v historii společnosti. Firma zároveň potřetí za sebou překonala očekávání Wall Street v oblasti hospodářského výsledku.
Čistý zisk dosáhl 4,8 miliardy dolarů, nejvyšší hodnoty od druhého čtvrtletí 2022. Ve srovnání s bezprostředně předcházejícím kvartálem se zvýšil téměř o 45 %. Výsledky tak zůstaly odolné navzdory omezenému obratu na trhu bydlení a vyšším nákladům domácností na úvěry.
Slabší obraz nabídlo vytváření hotovosti. Meziroční tempo růstu volného peněžního toku pro firmu činilo záporných 162,68 %. Vedení během hovoru k výsledkům uvedlo, že nejistota spotřebitelů, nízká dostupnost bydlení a historicky slabý počet transakcí tlačí na tržby i ziskovost.
Dopad refundací souvisejících s cly byl podle managementu z velké části vyrovnán vyššími náklady na paliva, energie a vstupy do prodávaného zboží. Podíl akcií prodaných nakrátko činil 1,06 % volně obchodovaných akcií, meziměsíčně se však zvýšil o více než 19 %.
Lowe’s snížil vlastní celoroční výhled
Lowe’s ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2026 překonal odhad zisku na akcii o 18 centů. Společnost tak prodloužila sérii výsledků bez zaostání za očekáváním, která trvá od prvního čtvrtletí 2019. Tržby meziročně vzrostly o 8,3 % na 25,96 miliardy dolarů.
Jednalo se o nejsilnější prodejní čtvrtletí řetězce za poslední čtyři roky. Výnosy nicméně nedosáhly konsenzu 26,13 miliardy dolarů. Pozornost trhu se soustředila především na opatrnější firemní prognózu pro zbytek roku.
Vedení posunulo celoroční očekávání na spodní hranici dříve zveřejněného rozpětí. Nyní počítá s tržbami ve výši 92 miliard dolarů, což by znamenalo přibližně stagnaci proti předchozímu roku. Ve třetím čtvrtletí firma očekává meziroční pokles zisku asi o 7 % kvůli přetrvávající slabosti výdajů na bydlení, utlumené rezidenční výstavbě a vyšším nákladům na přepravu.
Volný peněžní tok pro firmu vykázal meziroční tempo růstu záporných 396 %, přestože čistý zisk byl nejvyšší za poslední rok. Čistá hotovost z provozní činnosti klesla téměř o 14 % na 3,66 miliardy dolarů ze 4,23 miliardy ve druhém čtvrtletí 2025. Nakrátko bylo prodáno 1,68 % volně obchodovaných akcií, o 2,42 % více než o měsíc dříve.
