First Watch Restaurant Group (FWRG) ve druhém čtvrtletí zvýšila tržby o 15,2 %, její čistý zisk však dosáhl pouze 2,34 milionu dolarů. Akcie provozovatele snídaňových restaurací od začátku roku klesly o 33 % a obchodují se poblíž 52týdenního minima.
Tržby překonaly očekávání, marže zůstaly pod tlakem
Společnost ve výsledcích zveřejněných 4. srpna vykázala čtvrtletní tržby 354,7 milionu dolarů. K meziročnímu růstu přispělo zdražování, větší zastoupení dražších položek v objednávkách i otevírání dalších provozoven. Tržby restaurací fungujících alespoň po srovnatelné období se zvýšily o 3,4 %.
Návštěvnost za celé čtvrtletí mírně poklesla, během sledovaného období se však postupně zlepšovala a v červnu se dostala do kladných hodnot. Generální ředitel Chris Tomasso uvedl, že First Watch v tomto ukazateli překonala segment neformálního stravování i širší restaurační odvětví.
Růst výnosů se plně nepromítl do hospodářského výsledku. Čistý zisk činil 2,34 milionu dolarů a zisk na akcii dosáhl čtyř centů. Ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku se zlepšil, zaostal však o jeden cent za tržním konsensem.
Náklady na suroviny zvýšila mimo jiné vyšší poptávka po pokrmech z hovězího masa. Jejich prodeje byly natolik silné, že náklady na potraviny vzrostly téměř o 100 bazických bodů. Vedení následně snížilo výhled upraveného ukazatele EBITDA pro rok 2026, zatímco očekávané tempo růstu tržeb mírně navýšilo.
Síť má 665 restaurací a pokračuje v expanzi
First Watch nyní provozuje 665 restaurací ve 33 amerických státech. Management označuje podnik zaměřený na snídaně, pozdní snídaně a obědy za nejrychleji rostoucí značku plnohodnotných restaurací ve Spojených státech. Nabídka zahrnuje mimo jiné francouzské tousty s banánovým krokantem či kukuřičný chléb s borůvkami a citronem.
V letošním roce firma počítá s otevřením 60 až 62 nových provozoven. Od roku 2027 chce každoročně přidávat přibližně 50 restaurací ve vlastnictví společnosti. Podle vedení by se současná síť mohla v kontinentální části Spojených států postupně rozrůst zhruba na trojnásobek.
Dlouhodobý plán od roku 2027 předpokládá každoroční růst tržeb o 10 až 13 % a zvýšení upraveného ukazatele EBITDA o 11 až 14 %. Ve stejném roce chce podnik začít vytvářet kladné volné peněžní toky. Nově otevírané restaurace podle managementu dosahují vysoké návratnosti vložených stavebních nákladů.
Firma současně rozšiřuje marketingové aktivity. Znalost značky podle vedení výrazně vzrostla od vstupu společnosti na burzu před pěti lety. Součástí podzimní propagace se stala také spolupráce s reality show The Traitors: New Blood.
Dluh omezuje kapitálové možnosti společnosti
Dlouhodobý dluh First Watch se ve fiskálním roce 2025 výrazně zvýšil a od té doby zůstává přibližně stabilní. Současná podoba rozvahy podle vyjádření managementu neposkytuje prostor pro zpětné odkupy akcií ani pro akvizice uskutečněné v reakci na nečekanou nabídku.
Náklady financování ovlivňuje také měnová politika. Americká centrální banka nedávno zvýšila úrokové sazby poprvé za tři roky. Vyšší sazby zdražují dluhové financování další výstavby a zároveň mohou ovlivnit ochotu domácností utrácet za restaurační služby.
Akcie se obchodují lehce nad hranicí 10 dolarů, tedy jen mírně nad minimem za posledních 52 týdnů. Jejich forwardový poměr ceny k očekávanému zisku dosahuje 67. Výši tohoto ukazatele ovlivňuje nízká současná zisková základna, zatímco výnosy podniku dál rostou dvouciferným tempem.
Na trhu se snídaní a pozdních snídaní First Watch soupeří s řetězcem IHOP, který vlastní Dine Brands Global (DIN), se společností Cracker Barrel Old Country Store (CBRL) i s řadou místních kaváren. Část slabší návštěvnosti stávajících poboček souvisí s tím, že nové restaurace přebírají hosty okolním provozovnám. Další čtvrtletní výsledky má firma zveřejnit 3. listopadu, na 12. listopadu pak v Bostonu naplánovala setkání s investory věnované dlouhodobé strategii a plánům růstu.
